继美国现货比特币 ETF 连续四天出现净流出以及本周早些时候衍生品市场大幅上涨之后，比特币仍面临压力，交易价格低于 78,000 美元。
SoSoValue 的数据显示，美国现货比特币 ETF 5 月 20 日再次出现 7050 万美元的净流出，延续了抛售势头。基于以太坊的基金面临着更大的压力，当天就有 2810 万美元的资金流出。自 5 月 7 日以来，现货以太坊 ETF 在 9 个交易日内累计流出约 5.04 亿美元。
根据 Nexo 的市场报告，以太坊 ETF 产品在此期间平均每日流出近 5600 万美元，标志着自 2 月份以来需求最持续的逆转。引用的数据显示，仅过去五个交易日的平均每日净卖出金额约为 5100 万美元。
大规模多头清算的影响继续影响市场定位。 Bitfinex 分析师报告称，周一加密货币期货市场至少有 6.57 亿美元的清算，其中多头头寸约为 5.84 亿美元。虽然总未平仓合约稳定在 366 亿美元至 378 亿美元之间，但融资利率仍略为正值，表明尽管价格疲软，杠杆交易者仍在付费维持多头敞口。
来自 Glassnode 的链上数据表明，比特币的现货需求已经减弱。该公司最新的每周报告指出，比特币的市场结构越来越依赖于新的现货积累或另一种衍生品重置，以建立更清晰的方向趋势。截至 5 月 19 日，总现货累积交易量 Delta (CVD) 已连续 9 个交易日保持负值，这被描述为 2026 年迄今为止持续净现货抛售的最长连续时间。Nexo 补充说，比特币每小时的现货交易量比 2025 年同期下降了约 40%。Glassnode 指出，Coinbase 上的现货活动继续落后于币安，这种模式与当前价格水平下美国买家的机构信念较弱有关。
价格分析和关键水平
尽管市场正在接近可能引发剧烈反应的流动性区域，但比特币的短期压力仍然偏向下行。在日线图上，比特币在屡次未能在 80,000 美元上方建立动能后，继续交投于 78,000 美元的重要心理水平下方。
在最近的盘整期间，交易量一直疲软，这与表明现货参与度下降和 ETF 需求下降的数据相一致。累积交易量 Delta 指标在长期负值之后仍然相对平坦，表明被动吸收抛售压力而不是积极积累。
柴金资金流量 (CMF) 徘徊在略高于中性值的 0.01 附近，表明资本流入尚未完全消失，但购买压力仍然太弱，无法确认持续复苏。
清算热图指向关键区域
清算热图突出了比特币在两个密集流动性集群之间的位置。
清算杠杆主要集中在 78,500 美元至 79,000 美元之间，另一个主要集群则较低，约为 76,300 美元至 76,700 美元。价格往往倾向于这些区域。目前的走势表明比特币更接近测试 76,900 美元附近的较低流动性口袋。
果断跌破 76,500 美元可能会为下一个可见的流动性区间接近 75,000 美元至 74,000 美元开辟道路，并可能引发另一波强制清算。
但是，不能排除上行波动的可能性。热图还显示空头清算流动性高度集中在 79,000 美元以上，并向 81,000 美元延伸。随着现货流量强劲或 ETF 稳定，重回 78,500 美元水平可能会加剧空头挤压，推动价格走高。