比特币 (BTC) 继续在约 76,000 美元至 78,500 美元之间的窄幅盘整区间内交易，该区间已成为市场近期的焦点。尽管表面上看起来很稳定，但新的 CryptoQuant 报告表明，关键的链上指标（尤其是来自矿工的指标）尚未表明市场已达到明确的底部。
矿工表现克制，不恐慌
该报告强调了币安矿池矿工储备的持续下降，考虑到币安矿池在全球算力中所占的巨大份额，这是一个重要指标。这一趋势表明矿池内的矿工正在逐渐减少其比特币持有量，从而给市场带来持续的运营抛售压力。
然而，矿工头寸指数 (MPI) 仍处于负值区域，这提供了一个至关重要的细微差别。该数据点意味着，虽然矿商正在抛售，但他们并没有以历史恐慌性倾销的方式大举抛售。 CryptoQuant 将其解释为矿工出于必要而抛售，而不是疯狂退出，从而暂时保持了价格突然、灾难性暴跌的风险相对可控。
收入面临压力
进一步支持这一评估的是Puell Multiple，该值仍低于 1。这表明矿商收入与历史平均水平相比仍然疲软，证实他们在财务紧张的环境中运营。这一疲弱的指标还表明，矿商并未处于激进的增持模式，因为比特币尚未实现持续的看涨突破，从而刺激更强的仓位。相反，这些数据描绘了一幅采矿社区处于谨慎、观望姿态的景象——这种行为经常在潜在市场底部附近观察到，即使尚未得到确认。
价格方向的混合信号
对比特币价格的影响是复杂的。一方面，矿工储备中的代币流动增加了市场供应。另一方面，正如 MPI 所反映的那样，抛售的非恐慌性质表明，这种压力可能不足以在短期内引发突然崩盘。这与当前有利于扩展横向盘整的技术结构相一致。
CryptoQuant 在一项单独的分析中添加了另一层内容：购买了近 78,000 美元的大持有者（鲸鱼）现在正在分发 77,000 美元至 81,000 美元范围内的代币。与此同时，外汇储备创出月度新高，表明现有供应和抛售压力加大。
结论很简单：虽然市场避免了恐慌，但它仍然脆弱。果断跌破 76,000 美元的支撑位可能会迅速加剧抛售压力。截至撰写本文时，比特币交易价格为 77,763 美元，较上周未能突破 83,000 美元的尝试下跌了近 5%。
使用 OpenArt 创建的特色图像，来自 TradingView.com 的图表