由于机构抛售，Coinbase 溢价跌至 -0.0983%。比特币 ETF 在四天内流出了 1.3B 美元，表明美国需求疲软。
Coinbase 溢价是美国机构对比特币 (BTC) 兴趣的关键指标，已触及本月最低水平，于 5 月 21 日跌至 -0.0983%。CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，这种急剧下降反映了在 Coinbase 上交易的专业投资者的抛售压力增加。相比之下，以零售为主的币安仍然更加稳定。
该指标将 Coinbase（主要由美国机构使用）上的 BTC 价格与 Binance 等离岸交易所进行比较，自 4 月底以来一直为负值。最近几天的进一步下跌表明美国贸易商正在削弱全球现货需求。 “这意味着机构投资者对 Coinbase Advanced 的抛售力度更大，”Darkfost 说。
根据 CoinGlass 的数据，除了看跌信号之外，美国的比特币 ETF 在过去四个交易日中出现了 13 亿美元的资金流出。与此同时，比特币衍生品的未平仓合约本周下降了 15 亿美元，进一步表明市场正在降温。比特币本身在过去一周下跌了 4.5%，触及 76,000 美元的月度低点，然后今天稳定在 77,516 美元。
机构投资者转向风险资产
机构投资者似乎正在撤出比特币和黄金等价值储存资产。过去一个月黄金下跌了 5.8%，而包括标准普尔 500 指数和道琼斯指数在内的美国股市自 4 月份以来一直呈上涨趋势。 Darkfost 指出：“宏观环境的不确定性正在推动机构采取对冲策略。”他补充说，许多机构可能会等待更明确的信号，然后再重新进入市场。
Coinbase 溢价下降与美国其他疲软的需求指标一致。 5 月 14 日，比特币在没有受到美国现货市场的大力支撑的情况下上涨至 80,000 美元以上。此后溢价一直为负值，表明美国境内机构投资者的购买兴趣减弱。
Coinbase 面临压力
机构活动下降之际，Coinbase 正在努力应对内部挑战。本月早些时候，该交易所以市场持续波动为由，宣布裁员 14%，并进行以人工智能为中心的重组工作。其 2026 年第一季度收益报告同样惨淡，净亏损 3.94 亿美元，收入下降 31%。交易量下降对该公司造成了重大影响，该公司仍然是美国最大的交易所。
围绕 Coinbase 及其溢价指数的市场情绪与美国现货需求的更广泛趋势密切相关。著名分析师阿克塞尔·阿德勒 (Axel Adler) 最近表示，“结果显示美国现货需求确认为零”，反映出美国投资者普遍缺乏热情。