以太坊 (ETH) 价格自近期低点小幅反弹后，于 5 月 22 日保持在 2,132 美元，相对持平。在表面平静的背后，链上数据显示主要投资者群体之间存在显着分歧，朝相反的方向发展，为该资产的近期轨迹奠定了一个关键时刻。
自 3 月底以来的价格走势已形成分析师认为的看跌“倒杯柄”模式。该形态的“杯子”阶段于 5 月 18 日左右完成，随后的价格走势构成了“手柄”。此结构的细分预计可能会出现 19% 的修正，这可能会导致以太坊回撤至 2 月初以来的水平。
鲸鱼钱包的大幅退出加剧了这种看跌的技术前景。 Santiment 的数据显示，根据最新数据，鲸鱼持有的 ETH 供应量（不包括交易所）从 5 月 17 日的 1.2536 亿枚减少至 1.2502 亿枚。按当前价格计算，这意味着资金外流约为 7.25 亿美元。这次抛售的时机与“杯子”阶段的完成一致，表明大股东正在利用该模式的成熟。
进一步加强谨慎的是“聪明货币指数”，该指数仍处于负值区域。该指标表明机构和知情投资者没有参与近期的小幅反弹，表明对持续上涨缺乏信心。
与此形成鲜明对比的是，另一组投资者表现出强烈的积累行为。以太坊“持有者”——持有代币超过 155 天的地址——已经积极增加了他们的头寸。 “Hodler 净头寸变化”指标在五天内飙升了 95%，从 5 月 16 日的 77,978 ETH 增加到 5 月 21 日的 151,890 ETH。
在检查成本基础分布时，这种持有者购买背后的理由变得更加清晰。 Glassnode 热图显示，以太坊供应量集中在 2,059 美元至 2,075 美元之间，代表关键支撑区域。持有者似乎正在捍卫这一水平以保持头寸盈利。
当前战线位于该形态手柄支撑位 2,102 美元附近。如果决定性地跌破这一水平，可能会考验 2,059 美元至 2,075 美元的持有者成本基础集群。如果未能守住这一集群，可能会引发更大幅度的下跌，跌至 1,897 美元，该形态的全面衡量移动目标为 1,697 美元，该水平将构成整个周期重置至 2 月低点 1,744 美元以下。
为了让多头重新获得控制权，以太坊必须首先夺回 2,292 美元的水平。每日收盘价高于 2,462 美元将使看跌的“倒杯柄”模式完全失效。结果取决于鲸鱼抛售和聪明资金的怀疑是否会压倒长期持有者在关键支撑位坚定的积累。