比特币 (BTC) 周六跌至 74,190 美元，达到一个多月以来的最低点。尽管被视为同情加密货币的凯文·沃什 (Kevin Warsh) 在一天前宣誓就任美联储主席，但价格还是出现了下跌。
BTC 日线图。来源：TradingView
主要市场驱动因素
抛售似乎主要是由利率预期变化驱动的。 2年期美国国债收益率攀升至4.14%，为2025年2月以来的最高水平。该收益率是近期利率预期的关键指标，其升破当前联邦基金目标区间3.50%–3.75%表明交易者不再预期新主席领导下的快速货币宽松。
美国 2 年期债券收益率日线图。来源：TradingView
来自 CME 集团的数据显示，市场目前预计美联储将在 2026 年的大部分时间里维持利率稳定，期货定价甚至表明到 12 月可能加息 25 个基点。这种利率可能长期较高的环境给比特币等风险资产带来了压力，而比特币历来在收益率下降和流动性充裕的时期蓬勃发展。
12 月美联储会议的目标利率概率。资料来源：芝商所
鹰派政策现实
分析师警告称，尽管沃什主席被认为在监管问题上对加密货币持友好态度，但他的货币政策立场明显偏强硬。著名市场分析师克里普托·帕特尔 (Crypto Patel) 在周六的一篇文章中强调，沃什是“众所周知的通胀鹰派”，复杂的宏观背景（包括地缘政治通胀风险和劳动力市场压力）可能会阻止他大幅降息。
“监管上的加密货币友好与利率上的鸽派不同，”帕特尔表示，强调了交易者的一个关键区别。
美国 2 年期国债收益率与美国联邦基金目标利率。资料来源：BCA 研究
美联储转型的历史先例
进一步的担忧源于比特币在美联储领导层变动期间的历史表现。分析师 Lucky 指出，BTC 在之前的主席换届后经历了大幅下滑：2014 年珍妮特·耶伦 (Janet Yellen) 上任后，BTC 下跌了 84%；2018 年杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 首次任期开始后，BTC 下跌了 73%；2022 年鲍威尔第二任期开始后，BTC 下跌了 60%。
来源：X
沃什上任之初的大幅下跌表明，交易员可能会再次降低投资组合风险，同时等待新的美联储领导层发出更明确的政策信号，短期内将宏观经济状况置于监管情绪之上。