美国证券交易委员会以对第三方发行和所有权验证的担忧为由，暂停了放宽代币化股票交易监管的计划。
根据 2026 年 5 月 25 日的一份报告，美国证券交易委员会 (SEC) 推迟了备受期待的针对代币化股票交易的“创新豁免”。该决定是在市场参与者对未经授权的第三方发行和验证半假名区块链所有权的复杂性。
这项豁免于 2026 年初首次提出，旨在允许加密原生平台在比完整经纪自营商或交易所注册更宽松的监管框架下提供代币化的美国股票。据报道，SEC 工作人员上周审查了一份提案草案，但最终发布已无限期推迟。
对实施的担忧
根据提案草案，提供代币化股票的平台需要确保投资者获得与传统股东相同的权利，包括股息和投票权。然而，证券交易所和行业参与者指出了关键风险，包括第三方未经公司同意发行代币化股票的可能性，以及在区块链系统上维护准确的所有权记录的难度。
这些担忧呼应了有关代币化证券领域市场结构和治理的更广泛问题。虽然区块链提供了透明度，但这些系统的去中心化性质使传统的投资者保护变得复杂。
行业领导者支持推迟
加密行业似乎支持 SEC 的谨慎态度。代币化平台 Securitize 的首席执行官卡洛斯·多明戈 (Carlos Domingo) 对这一推迟表示欢迎，并指出“推迟比出错并引发各种问题更好。”同样，加密货币交易所 Bullish 的首席执行官 Tom Farley 强调了确保只有上市公司才能发行代币化股票等价物的重要性。
SEC 专员 Hester Peirce 此前曾将豁免描述为“范围有限”，暗示它将重点关注本地链上股权结构，而不是代币化证券的托管或合成形式。区别至关重要：托管代币提供完整的股东权利，而合成代币仅提供价格风险，而没有所有权。
更广泛的背景：蓄势待发的市场
延迟发生之际，人们对代币化作为金融市场变革工具的兴趣日益浓厚。 RWA.xyz 的数据显示，全球价值 340 亿美元的现实世界资产已被代币化，其中包括 15.5 亿美元的代币化股票。然而，采用率落后于花旗银行和麦肯锡之前的预测，他们预测到 2030 年代币化将成为一个价值数万亿美元的市场。
值得注意的是，美国证券交易委员会 (SEC) 已于 2026 年 3 月批准了纳斯达克的规则变更，允许某些股票和 ETF 以代币化形式进行交易。这一批准标志着对受监管的代币化证券的开放，但未能实现更广泛的链上实验。
下一步是什么？
虽然延迟减缓了代币化股票的发展势头，但美国证券交易委员会正在进行的审查强调了该机构的平衡行为：在保护投资者的同时促进创新。市场参与者应密切关注事态发展，因为最终豁免（如果发布）可能会为美国基于区块链的证券交易定下基调