周一，在假日交易清淡的情况下，比特币 (BTC) 交易价格低于 78,000 美元，市场参与者为围绕美国与伊朗可能达成协议的猜测引发的潜在波动做好准备。
这种谨慎的基调是在美国现货比特币 ETF 出现大量净流出之后出现的。 The Block 报告的数据显示，5 月 18 日至 22 日当周，这些基金净退出 12.6 亿美元，这标志着连续第二周出现 10 亿美元的赎回。尽管 BTC 在此期间早些时候曾短暂突破 82,000 美元，但这种资金外流还是发生了。
尽管大量机构购买提供了支撑，但市场稳定性在 5 月初受到了考验。据 Laser Digital 报道，Strategy 披露在 5 月 11 日至 5 月 17 日期间以 20 亿美元购买了约 25,000 BTC，这有助于在地缘政治驱动的抛售之后稳定价格。
“轮换，不退出”
分析师将近期的活动解释为资本配置的转变，而不是广泛的机构退出。 BRN 研究主管蒂莫西·米西尔 (Timothy Misir) 强调了这一点：“机构出价并未消失，而是在轮换。”
BRN 数据凸显了这种轮换。虽然现货比特币 ETF 面临赎回，以太坊 (ETH) ETF 损失 2.16 亿美元，但其他产品却出现资金流入。 XRP ETF 吸引了 2200 万美元，Solana (SOL) ETF 吸引了 1600 万美元，新推出的 Hyperliquid (HYPE) ETF 同期吸引了 7200 万美元。
上周晚些时候，在美国证券交易委员会宣布推迟允许代币化股票交易的计划后，以太坊面临着额外的压力。
市场机制和宏观展望
在衍生品市场上，由于现货价格保持区间波动，比特币和以太币的隐含波动率均下降。 Laser Digital 指出，看跌期权偏差“仍然很大，并且预计将保持不变”。注意力转向 5 月 29 日到期的主要期权，其中 BTC 的未平仓合约量最大为 75,000 美元的看跌期权和 80,000 美元的看涨期权，以及 2,100 美元的 ETH 看跌期权。
随着美国和欧洲市场周一因假期休市，Capital.com 的凯尔·罗达 (Kyle Rodda) 等分析师警告称，“开盘缺口较大，价格走势波动较大”。罗达表示，美国与伊朗达成的协议可能会大幅降低原油价格，并因通胀风险重新定价而提振股市指数，尽管众多地缘政治症结使结果不确定。
本周公布的美国关键经济数据，包括个人支出、核心 PCE 和第一季度 GDP，可能会验证当前紧张的交易区间，或迫使市场进行更广泛的重新定价。
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