Hyperliquid 通过 HIP 4 结果合约推出 CPI 预测市场

Hyperliquid 已使用 HIP 4 结果合约推出了其首个美国宏观事件市场，让交易者以 USDC 押注 2026 年 5 月 CPI 同比数据，采用完全抵押、无清算的格式，并根据美国劳工统计局官方数据于 6 月 10 日结算。

摘要

HIP 4 是 Hyperliquid 的协议升级，在其 L1 中添加了“结果合约”，L1 是预测型市场和期权（例如完全抵押、有日期且无杠杆和清算风险的产品）的原生原语。

5 月 2 日，该协议在主网上激活了 HIP 4，MEXC 报告称，首次推出的特点是定期每日比特币价格二进制文件，第一天就记录了超过 605 万份合约和大约 4,000 名独立交易者，约占全球预测市场交易量的 0.7%。

Hyperliquid 的 CPI 结果市场如何运作？

新的 CPI 市场将该模板从加密货币原生价格扩展到美国宏观数据。

根据 HIP 4 和结果交易的覆盖范围，每份合约代表一个离散事件，根据是否满足预定义条件，最终结算为 0 或 1，解决前价格介于 0 和 1 之间，反映市场隐含的“是”结果概率。

对于 5 月份 CPI 同比市场，交易者实际上是在购买或出售美国劳工统计局 2026 年 6 月 10 日报告的消费者价格指数 12 个月变化分布的部分，市场规范中定义了刻度值和括号，所有结算均以美国劳工统计局官方发布为准。

与永续合约不同，HIP 4 结果合约在入场时是完全抵押的：Hyperliquid 的文档强调“没有杠杆，没有清算”，买方的最大损失是本金，而到期时的支付是根据事件结果固定的，就像二元期权一样。

至关重要的是，结果合约直接在 HyperCore 上运行，并与永续合约共享相同的统一保证金账户，因此交易者可以一次性发布 USDH 或桥接 USDC，并将该抵押品部署在永续合约、现货和活动市场上，而无需形成孤立的余额。

在早期 CPI 交易中，概率集中在一个平衡范围内，订单簿显示关键类别的赔率约为 34% 至 43%，总交易量略高于 3,000 美元，未平仓合约接近 5,000 美元——绝对值很小，但与全新产品线的新上市情况一致。

CPI 列出并不是一个孤立的实验；这是将 Hyperliquid 从纯粹的 DEX 转变为全栈衍生品场所的更广泛努力的一部分，该场所可以本地托管加密货币、宏观和体育领域的预测市场。

币安对 HIP 4 的解释者指出，此次升级“将原生预测市场带入了超流动性”，其结果合约旨在交易选举结果、体育赛事、比特币价格阈值以及“是否在某个时间点之前满足特定条件”，所有这些都具有固定的到期日且没有清算风险。

Unchained 和 MEXC 都强调竞争角度：通过在与 Perps 相同的核心引擎中运行结果市场、统一的保证金账户和低廉的费用，Hyperliquid 在用户体验、资本效率和产品广度方面明显挑战像 Polymarket 这样的链外预测场所。

宏观通胀自然是首要目标。

5 月和 6 月的市场展望文章强调，CPI 仍然是美国风险资产最重要的单一数据点，最近的共识表明同比读数在 3.3% 至 3.7% 范围内，交易员密切关注能源驱动的价格压力正在变得根深蒂固的迹象。

通过列出 CPI 同比结果市场，Hyperliquid 本质上是让其现有的永久交易者直接在他们已经交易 BTC、ETH 和基差交易的同一界面中表达宏观观点，而不是通过外部预测协议或中心化经纪商进行路由。

实际上，这意味着单个 USDH 或 USDC 保证金池现在可以支持一系列头寸，例如多头 BTC 永续合约、空头 ETH 永续合约以及“CPI 高于 3.7%”结果合约，所有风险均由一个引擎管理 - 为加密原生链带来更具 tradfi 风格的跨产品账簿。

如果 CPI 投注量和参与度从目前的几千美元增加到数百万美元，那么此次推出可能标志着宏观预测流向 L1 衍生品平台更大规模迁移的开始，模糊了 Perps DEX 和链上预测市场之间的界限，并将未来事件风险（从通胀印刷到选举）直接拉入加密抵押品堆栈。