加密市场二级基金MVC于近日发布5月市场观察，指出当前加密资产市场在多重宏观叙事交织下持续低迷，技术面压制明显，预计盘整格局将长期延续。
过去一个月，全球市场同时交易“供应链受损引发的再通胀”与“美联储政策预期”两大主题，商品及多数权益资产波动加剧。在此环境下，科技板块因短期流动性集中而受益，但加密资产却未能在这些叙事中找到明确的定位。分析认为，加密资产目前是对冲全球流动性风险的潜在工具，但其自身缺乏直接的驱动热点。
从事实层面看，美国资产负债表的深层问题已超出货币政策的解决范围。市场关于美联储人事变动的种种假设，其成立前提是AI技术能根本性改变社会生产关系。在这一天到来之前，许多非AI领军国家可能率先面临财政与货币政策的困境。
交易层面上，比特币等加密资产价格仍受200日均线强力压制。市场热点目前被“AI”及“AI之外”（anything but AI）的叙事所主导，短期内难以改变加密市场缺乏资金关注的局面。市场成交量的低迷与创新匮乏已成常态，筹码需要更长时间进行沉淀和出清。
展望未来，以下三方面可能成为市场波动的主要来源：
- 市场将密切关注美联储主席沃什的立场会否出现重大转变，并评估其政策对市场的潜在冲击。
- 全球供应链受损的实际严重性及修复时长被市场低估，中期内资源紧缺与价格波动可能超出预期。
- 以英、日为代表的“AI未显著受益却面临通胀压力”的国家，可能陆续出现严重的财政与货币政策危机。若AI替代人力过快，现有信贷与福利体系将承受巨大压力。
报告最后指出，未来若AI泡沫破裂并引发部分主权国家的连锁信用危机，届时各国为应对危机所采取的极端货币与财政政策，或将成为点燃比特币下一轮主升浪的关键火花。