至少五个独立的加密货币交易场所已经为 SpaceX 预期的首次公开募股 (IPO) 定价，远远早于 6 月 12 日在纳斯达克上市的计划。这些平台上的数字差异很大，显示出的定价差距远远大于传统经纪屏幕通常在上市当天显示的价格差距。
SpaceX 于 2026 年 5 月 20 日向美国证券交易委员会提交了 S-1 注册声明，目标估值为 1.75 万亿美元，融资 750 亿美元，并以股票代码“SPCX”上市。
合成永续债券引领潮流
定价行动开始于去中心化交易所。 Trade.xyz 于 5 月 18 日通过其 HIP-3 框架在 Hyperliquid 链上推出了 SPCX-USDC 合成永续合约。该合约开盘参考价为 150 美元，意味着估值为 1.78 万亿美元，随后迅速飙升并稳定在 202.89 美元附近。上线第一天日交易量就超过了 3300 万美元。
这些合成合同并不授予实际 SpaceX 股票的所有权。相反，交易者根据预言机提供的价格参考建立多头或空头头寸，并通过资金费率平衡头寸。
中心化交易所纷纷效仿
Hyperliquid 很快就被主要的中心化交易所所追随。 OKX 于 5 月 7 日上市了以 USDT 结算的 SpaceX 上市前合约，Bitget 于 5 月 22 日推出了杠杆式 SpaceX 上市前永续合约。BingX 在 4 月份推出了跟踪代币，而 Binance 到 5 月底已经看到 SPCX 相关累计交易量超过 2.8 亿美元。
几周内同一投机产品上四个支持 KYC 的集中式场所和一个去中心化平台的快速融合凸显了基于加密货币的 IPO 前交易的增长趋势，并加强了监管审查。
预测市场绘制概率谱
像 Polymarket 和 Kalshi 这样的平台正在采取不同的方法，对潜在结果的完整概率分布进行定价。截至 5 月 26 日，Polymarket 认为 SpaceX 收盘市值最有可能在 2.0 万亿美元至 2.5 万亿美元之间，隐含概率为 39%。
这一模态结果表明，交易员预计首日股价将比 S-1 目标高出 14% 至 43%，这一范围比 Reddit 等近期大型 IPO 所看到的范围要宽得多。
代币化股票和比特币金库
预计上市后将出现第四波加密货币曝光。 Ondo Finance 和 Backed Finance 等公司已表示计划在交易开始后列出 SPCX 股票的代币化表示，从而实现 Solana 和以太坊等区块链的 24/7 部分所有权。
值得注意的是，SpaceX 自己的 S-1 文件揭示了一个重要的加密角度：截至 2026 年 3 月 31 日，该公司持有 18,712 个比特币，公允价值为 12.9 亿美元。这使得 SpaceX 跻身全球最大的 BTC 持有者之列，这意味着购买 SPCX 股票的投资者也将间接获得这一规模可观的比特币金库的投资。
监管不确定性迫在眉睫
整个基于加密货币的 SPCX 交易综合体在一个未解决的关键问题下运作：这些产品是未注册的证券、掉期还是其他产品？截至 2026 年 5 月下旬，美国监管机构尚未公开澄清其立场。6 月 12 日之前的任何监管行动都可能引发所有合成合约立即重新定价。
加密货币市场价格与 S-1 目标估值之间的差距最终反映了加密货币交易员认为传统 IPO 账簿管理人所错过的情况，为高度波动且备受关注的首次公开募股奠定了基础。