5月28日，加密货币市场普遍承压。比特币价格在反复博弈7.5万美元关口后最终失守，滑落至7.4万美元附近。以太坊则在2000美元关口反复震荡。此前涨势强劲的NEAR、WLD及ONDO等山寨币也普遍迎来显著回调。
市场恐慌与贪婪指数已回落至34，进入“恐慌”情绪区间。Coinglass数据显示，过去24小时内，全网加密货币未平仓合约爆仓金额达4.7亿美元，其中多头爆仓占比高达4.2亿美元，显示出杠杆多头在此轮下跌中遭受重创。
过去数周，比特币持续在7.5万至8万美元的区间内宽幅震荡，虽曾短暂尝试上攻7.8万美元，但未能站稳。纵观过去30日行情，市场整体表现疲软，BTC下跌约3.5%，ETH跌幅更是达到约12%，甚至稳定币市值也微跌0.15%。
宏观市场方面呈现复杂局面。布伦特原油价格微涨至97美元/桶，白银微跌至73美元。美股三大指数涨跌互现，道琼斯指数上涨0.36%创下纪录新高，而标普500与纳斯达克综合指数仅微幅上涨。现货黄金价格失守4400美元/盎司，为3月27日以来首次，日内跌幅超1.25%。
地缘政治风险成关键外部变量
中东局势再度成为扰动全球风险资产的重要因素。2026年以来，美伊围绕伊朗核问题、霍尔木兹海峡航运安全等议题的紧张关系几经反复。5月28日凌晨，美国总统特朗普发表讲话称将继续控制伊朗资产，并暗示已准备好结束与伊朗的战争。随后，伊朗法尔斯通讯社报道其南部阿巴斯港传出爆炸声。一名美国官员向路透社证实，美军对一处构成威胁的伊朗军事基地实施了新打击，并拦截了多架伊朗无人机。
霍尔木兹海峡紧张局势的升级加剧了原油市场的波动，并压制了全球风险偏好。在此环境下，比特币更多地表现出与科技股等风险资产相似的特征，而非“数字黄金”的避险属性。资金流向美元及美债寻求避险，导致从加密货币市场流出。
现货ETF资金流向逆转，机构获利了结迹象明显
作为机构入市的主要通道，美国比特币现货ETF的资金流向在5月出现显著逆转。根据SoSoValue跟踪数据，自5月5日至26日期间，美国比特币ETF录得连续净流出，单日最大流出规模高达6亿美元，且出现两次。
以太坊现货ETF情况同样不容乐观，自5月初以来也呈现大幅净流出态势。分析认为，这并非简单的市场恐慌所致，更多反映了前期低位入场的机构投资者在比特币价格修复至7.5万-8万美元区间后，开始系统性获利了结。部分资金可能转向同期表现更强劲的AI相关科技股，导致资金在风险资产内部进行再配置。
后市展望：关键支撑位面临考验
对于后续走势，市场观点存在分歧但普遍趋于谨慎。做市商Wintermute指出，BTC连续两周出现超10亿美元的ETF资金流出，显示机构正在利用市场强势兑现利润。当前需密切关注AI板块动向，若其增长势头消退，宏观层面的不利因素（如低消费者信心、粘性通胀及鹰派美联储）将获得更大权重，加密货币市场恐难以独善其身。
该公司认为，7.5万至7.6万美元是BTC的关键支撑线。若能守住，则有望重新上攻8万美元；一旦有效跌破，价格可能快速滑向7万至7.2万美元区间。
链上数据提供商glassnode分析称，以当前约7.6万美元的价格计算，约有775万枚BTC处于亏损状态。这种“亏损供给过剩”是熊市的结构性特征，通常需要市场中的“弱手”投降后才能得到解决。
BIT发布报告指出，过去一年比特币的持续上涨很大程度上依赖于以现货ETF为代表的机构需求。当前，ETF与相关策略基金的合计净买入额已骤降至仅8.7亿美元，主要拖累来自ETF的资金流出。在ETF资金流入企稳并重新转正之前，比特币短期内或将继续以震荡整理为主。
分析师Murphy通过观察“短期资金链上活跃度权重”这一指标指出，该指标已降至历史极低水平，类似情况在过去15年仅在熊市最底部区域出现过。这表明短期投机性换手大幅降温，市场可能处于三种阶段之一：熊市底部、次底部（可能还有最后一跌）或牛市启动前的蓄势阶段。他理性判断暂时应排除“牛市启动前蓄势”的可能性。
Murphy建议，在当前环境下，不宜全仓押注单一方向，采用分散仓位策略应对不同可能结果更为稳妥。不过，从长期大方向看，多项指标表明比特币已处于底部区域附近。
