比特币 (BTC) 不断上升的融资利率和稳定的总持仓量表明看涨投资者正在积极开设多头头寸，以捍卫 70,000 美元的关键支撑位。然而，现货比特币交易所交易基金（ETF）的持续资金外流引发了人们的担忧，即机构情绪可能会发生变化，这可能会抵消散户交易者的努力。
数据显示，尽管抛售压力持续存在，但比特币的未平仓合约仍保持相对稳定。这表明现有的多头头寸正在得到加强，或者正在建立新的多头头寸，以将价格维持在区间低点之上。跨交易所融资利率虽然大多为正值至中性，但反映出投资者对多头头寸的持续偏见。
分析师指出，近期跌至 73,000 美元之前的清算仍处于正常日内范围内，这意味着当前的价格走势是持续盘整阶段的一部分，而不是较高时间框架趋势的明确转变。
重点是确定维持 BTC 价格的市场参与者。 Hyblock 的数据显示，散户投资者越来越多地将价格调整视为买入机会，多头敞口接近 62%。从历史上看，这个水平一直是散户交易者的脆弱区域。然而，过去三个月的回测数据表明，当散户多头头寸超过 62% 时，BTC 在 7 天后的概率为 82%，远期回报中位数为 3.6%。
ETF 流出和负溢价挑战看涨势头
据 Bitfinex 分析师称，在关键经济数据发布之前，投资者的谨慎态度显而易见。自 5 月中旬以来，期货未平仓合约 (OI) 急剧下降，价格较 82,000 美元以上的近期高点回调超过 10%。全球 OI 总额已跌至 550 亿美元以下，为 4 月 11 日以来的最低水平。
制度上的阻力是显而易见的。仅周三，比特币 ETF 现货流出就超过 2 亿美元，过去一周累计流出超过 15 亿美元。雪上加霜的是，Coinbase 溢价（Coinbase 与其他交易所之间的价格差异）已变为负数，分析师将其描述为“重大警告信号”。
“在后 ETF 时代，这反映了一个结构性现实：美国对 Coinbase 的直接现货需求在很大程度上已被通过 ETF、结构性产品和场外交易的间接机构需求所取代，”Bitfinex 分析师指出。
他们进一步指出，尽管比特币的价格自突破 72,000 美元以来在较短的时间范围内呈现出上涨趋势，但缺乏经典的延续设置。分析师总结道：“强劲的上升趋势通常是通过现货盘推动的，这意味着持续的负融资利率和持续的正 Coinbase 溢价。目前的情况恰恰相反。”他们强调了当前衍生品市场活动与现货/ETF 流量之间的分歧。