Hyperliquid 代币 (HYPE) 周二创下 65 美元的历史新高，短暂进入市值前十名的加密货币。这种激增引起了对该平台潜在增长动力的极大关注。在周三发布的一份新报告中，Grayscale Research 分析了 Hyperliquid 成功背后的因素、其向传统加密货币交易之外的扩张，以及投资者未来的潜在发展轨迹。
Grayscale 的报告将 Hyperliquid 的规模和增长定位为可与最大的加密货币衍生品场所相媲美。该公司强调，Hyperliquid 到 2025 年处理的永续期货 (perps) 交易量约为 2.9 万亿美元，目前持有约 70 亿美元的未平仓合约，按该指标将其列为第三或第四大永续期货交易所。
Grayscale 的一个关键主题是 Hyperliquid 通过开放架构方法超越加密原生产品。新功能是通过超液体改进提案 (HIP) 引入的，并由第三方团队构建。 Grayscale 强调 HIP-3，它允许构建者为股票、商品和指数等非加密资产推出永久市场。该报告引用了大量交易量数据，指出在 2 月份白银飙升期间，HIP-3 白银永续合约日交易量超过 40 亿美元，一度交易量约为 COMEX 白银名义交易量的 1%。
在此基础上，Grayscale 指出了 HIP-4，它将模型扩展到结果市场——类似于预测市场合约的二元期权。
该报告概述了该平台增长的四个主要原因：
- 产品重点：Hyperliquid 专门围绕永续合约交易用例构建，优先考虑活跃交易者的价值：快速订单输入、可靠的执行、清晰的头寸管理以及熟悉的交易所风格界面。
- 分发：构建器代码和前端方法会激励第三方将用户引导至 Hyperliquid 的共享流动性池，从而防止碎片化。
- 经济激励：事实证明，整合是有利可图的；例如，Phantom 从路由交易费中赚取了约 1,970 万美元。
- 代币分配：HYPE 的分配旨在奖励平台用户而不是风险投资者或内部人士，从而培育社区驱动的早期所有权基础。
尽管前景乐观，灰度仍提醒投资者注意主要风险。 HYPE的年化价格波动性约为80%，明显高于比特币。此外，该平台在美国的增长潜力部分取决于未来可能扩大用户访问范围的监管变化。如果没有这样的监管转变，扩张可能主要局限于其他司法管辖区，从而可能限制其整体增长。
Grayscale 得出的结论是，如果 Hyperliquid 继续有效执行，维护和发展其社区，并从有利的监管发展中受益，它就有潜力成为“金融服务巨头”。