七年前，许多以太坊（ETH）的购买者相信，这项技术能够颠覆美元体系。七年后，以太坊却已成为美元全球化扩张中最强大的基础设施之一。近日，美国加密行业知名布道者、Bankless联合创始人David Hoffman宣布清仓ETH，这一举动在以太坊社区引发激烈争议，也被视为这一轮周期中以太坊理想主义的一次集体幻灭。
早期以太坊社区曾梦想构建一个去中心化、脱离主权国家的金融系统。
David Hoffman曾是“ETH is Money”最坚定的支持者之一，几乎每日通过播客传播以太坊的技术与思想叙事。他曾深信ETH将成为像美元、黄金一样的全球性货币，并推动构建一个“民有、民享”的金融体系——不再依赖银行与国家，通过DeFi、DAO等实验实现更自由平等的全球金融网络。
然而，环境在过去几年发生根本性变化。2019年，以太坊上稳定币规模仅约30亿美元；如今，这一数字已超过1600亿美元，且绝大部分是美元稳定币。加密行业真正跑通的大规模应用并非DAO、SocialFi等理想化场景，而是USDT、USDC等美元稳定币，它们已成为Crypto世界事实上的“货币”。
以太坊上美元稳定币规模在七年内增长超50倍，成为链上主流价值载体。
“链上美元化”取代了“去美元化”的初衷。Ethereum没有杀死美元，反而成为美元互联网化、全球化的重要基础设施。美国政府亦开始主动支持稳定币，因为当前体系实质是在帮助美元完成链上扩张。过去美元靠SWIFT、石油体系实现全球化；如今，靠的是USDT、USDC与Ethereum。
在David Hoffman看来，以太坊与比特币走向了截然不同的道路：比特币追求极致的简单与稀缺性，越来越接近“数字黄金”；而以太坊不断叠加功能——智能合约、Rollup、Restaking等，旨在成为“世界计算机”。但货币最需要的是稳定与确定性，功能越复杂，越难承担货币角色。
以太坊逐渐成为像TCP/IP、HTTP般的公共基础设施，为L2、稳定币、DeFi、RWA提供底层支持，却仅收取“成本价”。生态越繁荣，ETH未必越值钱：Rollup拿走利润、应用拿走用户、稳定币拿走货币属性，而以太坊自身只保留最低限度的价值捕获。
以太坊已成为支撑稳定币、DeFi、Layer2等应用的底层协议网络。
Hoffman的清仓行为，并非否定以太坊网络的价值。他依然相信Ethereum作为链上金融与应用生态的未來，但他不再相信这些成功会必然反馈到ETH本身，也不再相信以太坊能成为更高维度的“全球货币”。
故事的讽刺与悲伤之处在于：加密行业最理想主义的一群人，曾想建立脱离美元的新金融世界，九年後却亲手打造了人类历史上最强大的美元基础设施。屠龙少年没有变成恶龙，却帮助恶龙飞向了更远的疆域。
十年前，Crypto梦想创造一种脱离美元的新货币；十年后，它帮助美元完成了第一次真正的互联网殖民。Ethereum没有成为新美元，它成了美元的新大陆。而那些曾最想逃离法定货币体系的人，最终成了美元扩张最坚定的建设者。