摩根大通表示，随着中东紧张局势和通胀担忧缓解以及投资者从“贬值交易”中撤资，比特币和黄金作为宏观对冲工具正在失去吸引力。
- 摩根大通表示，随着宏观担忧降温，投资者正在退出比特币和黄金“贬值交易”
- 比特币和黄金 ETF 出现显着资金外流，同时 CME 期货持仓疲软
- 在伊朗冲突驱动的宏观对冲交易期间，数月资金流入比特币 ETF 后出现了这一转变
以 Nikolaos Panigirtzoglou 为首的摩根大通分析师在一份新报告中指出，随着投资者解除伊朗冲突期间建立的宏观对冲和通胀焦虑达到顶峰，比特币 (BTC) 作为市场旗舰“贬值交易”的作用正在减弱。
该银行告诉客户，随着中东紧张局势缓和的迹象出现以及通胀担忧缓和，流入比特币和黄金的资金都出现了逆转，跟踪这两种资产的交易所交易基金在过去两周遭受“大量资本外流”，而芝商所期货的机构仓位也随之走软。
比特币贬值交易失去动力
摩根大通将这一转变视为轮换交易，而是避险对冲的广泛撤退，避险对冲此前受益于对货币贬值和地缘政治不稳定的担忧，并强调“这并不是比特币基金转向黄金的情况；相反，这两种资产类别都面临着需求同时下降的情况。”
这标志着本月早些时候的一个急剧转变，当时该银行认为比特币正在“夺取黄金的市场份额”，以对冲法币贬值，现货比特币 ETF 连续三个月录得资金流入，而黄金产品仍低于 3 月前的管理水平。
从资金疯狂流入到 ETF 流出
在伊朗冲突最激烈的时期，摩根大通分析师将比特币描述为“贬值交易”的主要表现形式，这是一种包罗万象的策略，这些策略将大量投资资产视为抵御货币稀释、结构性高债务和地缘政治冲击的保护措施。
在此阶段，比特币 ETF 吸收了数十亿美元的新资本，导致截至 4 月 23 日美国现货产品连续八天流入 21 亿美元，资产从 68,000 美元左右攀升至 77,000 美元，其中贝莱德的 IBIT 占据了大约 75% 的资金流。
随着风险偏好正常化，这种势头已逆转为资金外流。
就在上周，美国现货比特币 ETF 单日净流出 6.486 亿美元，这是自 1 月份以来的最大撤资，而由于通胀预期重置和美伊紧张局势轨迹，比特币跌破 77,000 美元。
摩根大通的最新报告表明，在更广泛的“贬值交易”中推动比特币上涨至六位数并推动金价升至每盎司 4,000 美元以上的相同宏观驱动因素现在正在消退，至少是暂时的。
这与之前的分析相呼应，该银行认为，随着投资者寻求避险，以躲避美元疲软和对政策可信度信心的侵蚀，资本一直同时流入比特币和黄金，最近关于“贬值贸易”的比特币和黄金联合上涨的报道也探讨了这一动态。
即使对冲言论降温，比特币仍然与 ETF 流量和宏观情绪紧密相关，最近有关 ETF 流入和流出的趋势及其对价格方向的机械影响的报告中强调了这一模式。
在之前有关比特币 ETF 推动的反弹和宏观冲击的 crypto.news 报道中，从石油相关比特币波动的伊朗冲突溢出效应，到多日 ETF 流入激增和急剧流出事件，该资产的表现一再表现得不太像数字黄金，而更像是对贬值交易持续存在的杠杆押注。
如果当前通胀焦虑和中东风险持续降温，摩根大通的最新预测意味着比特币和黄金可能需要新的叙述和新的资本来源才能恢复近期高点。
目前，曾经将资金同步注入这两种资产的“贬值交易”似乎正在消退，使得比特币面临着宏观恐慌的进一步放缓，而正是宏观恐慌推动了比特币的发展。
当贬值交易重置时，您可以直接通过 crypto.news 价格页面跟踪比特币、以太坊和黄金代币代理（例如 PAX Gold）的实时市场数据。