渣打银行强调了以太坊强劲的链上活动，尽管 ETH 的交易价格远低于 2025 年的高点。重申 4,000 美元目标。
以太坊的链上活动正在蓬勃发展，但其价格却讲述了一个不同的故事。根据渣打银行 5 月 28 日的一份报告，以太坊 (ETH) 网络指标仍然强劲，但该代币的交易价格为 1,978.40 美元，比 2025 年 8 月高点 4,800 美元低 57%。该银行重申 2026 年底 ETH 的价格目标为 4,000 美元，理由是使用量与市场估值之间的差距可能会缩小。
尽管市场面临更广泛的阻力，但以 ETH 计算的交易数量和锁定总价值 (TVL) 仍保持在创纪录水平附近。根据 Etherscan 的数据，每日交易量在 2026 年 4 月下旬达到 360 万笔峰值，但此后已降至 220 万笔。与此同时，根据 DeFiLlama 的数据，基于以太坊的去中心化金融 (DeFi) 的总锁定价值已从 2025 年 8 月的 970 亿美元下降至 2026 年 5 月 27 日的 416.5 亿美元。这些指标强调了以太坊作为稳定币和代币化现实世界资产（RWA）结算层的主导地位，预计市场在未来几年将大幅增长。
渣打银行数字资产研究全球主管杰夫·肯德里克 (Geoff Kendrick) 将以太坊目前的表现不佳与亚马逊在互联网泡沫破灭期间的困境进行了比较，他表示：“即使股价暴跌，公司内部的一切都在朝着正确的方向发展。”他还重申了到 2030 年 ETH 达到 40,000 美元的大胆长期目标，这意味着 ETH/BTC 比率将回到 2021 年的 0.08 高位。结构性增长应对价格挑战
以太坊作为稳定币和 RWA 市场支柱的作用正在扩大。渣打银行预计，到 2028 年，稳定币资本将增长六倍，达到 2 万亿美元，现实世界的代币化资产预计将增长 50 倍，达到类似水平。以太坊目前占据了这些市场的约 50-66%，这增强了其在区块链生态系统中的重要性。
然而，ETH 的价格一直难以反映这种结构性增长。 ETH 交易所交易基金 (ETF) 的机构资金流出增加了压力，Farside Investors 报告 5 月 27 日净流出 6710 万美元，连续 11 天出现撤资。这与华尔街对代币化和人工智能代理的兴趣所引发的早期乐观情绪形成鲜明对比。
Arctic Digital 研究主管 Justin d'Anethan 指出，在加密货币市场中，“价格往往是它自己的叙述，而基本价值是事后才想到的。”他强调，从长远来看，以太坊超越比特币（BTC）的能力可能取决于机构和主权基金的资本配置。关键催化剂和风险
尽管以太坊具有强大的指标，但挑战仍然存在。 Bitwise 高级研究员 Max Shannon 强调 ETH 需要更好地从其网络活动中获取价值。他指出，通过提高零知识交易、预先确认和机构交易工具等优质服务的 Gas 费，可能会带来改善。
以太坊基金会内部领导层的担忧也动摇了市场情绪，该基金会最近几周面临社区的批评。此外，ETH 的价格与 BTC 表现出高度相关性，Shannon 估计 ETH 80% 的价格变化目前可以由比特币的走势来解释。这种动态凸显了宏观经济因素和比特币的主导地位对 ETH 表现的持续影响。
展望未来
以太坊要弥合其网络基本面和市场估值之间的差距，需要调整几个因素。 DeFi 活动的复苏、更高的机构采用率以及 ETH 更强大的价值累积机制可能至关重要。随着渣打银行重申其 2026 年 4,000 美元的目标，投资者将密切关注以太坊的链上增长是否可以转化为价格上涨，或者它是否仍然是加密货币市场中的“沉睡的巨人”。