渣打银行数字资产研究全球主管 Geoff Kendrick 重申其 2026 年底价格目标为 4,000 美元，2030 年价格目标为 40,000 美元，这意味着 ETH/BTC 比率将回到 2021 年高点 0.08 左右。发出这一呼吁之际，投资者正在争论以太坊在稳定币和代币化现实资产中日益增长的主导地位是否最终会转化为以太坊本身的更高回报，尽管 ETF 持续流出且价格表现疲软。
去年的 ETH 价格。来源：Coingecko
肯德里克将当前的脱节比作互联网泡沫破灭期间的亚马逊，他认为即使股价暴跌，“公司内部的一切都在朝着正确的方向发展”。
Bitwise 欧洲高级研究员 Max Shannon 同意渣打银行对亚马逊的类比，他告诉 Cointelegraph，这与以太坊“缺乏叙述”和“缺乏从廉价的第一层和第二层交易中获得价值”有关。他表示，随着链上资产及其流通速度的增长，以及用户为零知识交易、预先确认、最大可提取价值和大型机构交易等优质服务支付更高的天然气费，价值累积可以提高。以太坊作为稳定币和 RWA 的主要结算层
该报告强调了以太坊作为稳定币和代币化现实世界资产主要结算层的作用，预计到 2028 年，稳定币市值将增长六倍，达到约 2 万亿美元，代币化非稳定币资产将扩大 50 倍，达到类似规模，以太坊目前占据每个市场约一半到三分之二的份额。
根据 Etherscan 的数据，以太坊上的交易量在 4 月 28 日达到历史新高，超过 360 万笔，此后周四下降至 220 万笔左右。根据 DeFiLlama 的数据，去中心化金融锁定的总价值已从 8 月份的约 970 亿美元降至 5 月 27 日的 416.5 亿美元。
每天、所有时间的以太坊交易。来源：Etherscan
加密私人市场咨询公司 Arctic Digital 的研究主管 Justin d'Anethan 告诉 Cointelegraph，尽管市场情绪总体令人失望，但“看到传统银行坚持自己的论点令人心旷神怡”。他说，在加密货币中，价格“通常是它自己的叙述”，而基本价值是“事后的想法”。
整个市场的混合信号
其他市场信号更加微妙。 Bitmine Immersion Technologies 是迄今为止 ETH 最大的公共买家，目前拥有超过 5,300,000 ETH，本周将其对超级周期的预期加倍，理由是华尔街对代币化和人工智能驱动的代理感兴趣。
ETH ETF 资金流出连续 11 天达到。资料来源：Farside Investors
这种乐观情绪与以太坊基金会的一波背离形成鲜明对比，以及一些长期以太坊评论员对网络增长最终将有多少收益归于 ETH 本身的公开怀疑。美国现货 ETH 交易所交易基金又增添了一层色彩。 Farside ETH ETF 数据显示，该产品在 5 月 27 日录得 6710 万美元的净流出，标志着连续 11 天出现提款，尽管今年早些时候出现了强劲的流入。
D'Anethan 表示，问题仍然是，从长远来看，以太坊的顺风是否会超过比特币，并指出之前山寨币表现优于 BTC 的周期已不再成立。 “看看大型贸易公司、机构、主权基金和民族国家最终把赌注押在哪里将会很有趣，”他说。 Shannon 表示，Bitwise 的因子模型显示，这一势头主要是由比特币推动的，大约 80% 的 ETH 价格变化可以由 BTC 来解释。 “宏观、股票和活跃地址等基本面驱动因素都已退居二线，”他表示。