要点：在周五 90 亿美元的每月期权到期之前，空头获得了显着的优势，特别是如果比特币价格保持在 74,000 美元以下的话。现货比特币 ETF 的持续资金外流以及企业宣布减少 BTC 余额，加剧了市场悲观情绪。
周四，比特币 (BTC) 六周来首次重新测试 72,500 美元水平，引发约 3.42 亿美元的杠杆多头头寸清算。尽管随后反弹至 73,500 美元左右，但交易员担心，由于即将到来的大量期权到期，空头将保持控制。
5 月 29 日 Deribit 的比特币看涨（买入）期权未平仓合约。来源：Deribit
Deribit 在 5 月份到期时占据了 70% 的市场份额，持有 34 亿美元的看涨期权未平仓合约和 29.1 亿美元的看跌期权未平仓合约。 5 月 17 日，比特币跌破 78,000 美元，多头措手不及。如果比特币在周五到期时仍低于 74,000 美元，那么只有价值 3.06 亿美元的看涨期权处于价内。相比之下，目标价为 74,000 美元或更高的看跌期权总计达 10.5 亿美元，为看跌策略带来了巨大优势。
5 月 29 日 Deribit 的比特币看跌（卖出）期权未平仓合约。来源：Deribit
即使比特币在周五成功收复 74,000 美元的水平，价内看跌期权的价值仍将超过看涨期权的价值 2.65 亿美元。乐观的一面是，当前数据并未显示出对下行保护的过度需求。周四看跌期权与看涨期权交易量比率为中性 0.8，反映出看涨期权交易额为 15.7 亿美元，看跌期权交易额为 12.9 亿美元，较前一周的防御性倾斜有所改善。
比特币期权看涨期权交易量比率。来源：Laevitas
展望未来，交易员对比特币的短期价格前景几乎没有什么启发。根据当前期权定价，比特币在 6 月 26 日到期时达到 80,000 美元的隐含概率仅为 18%。
Deribit 6 月 26 日比特币期权定价。来源：Deribit
这种普遍的谨慎态度部分归因于美国现货比特币 ETF 两天内净流出超过 10 亿美元，同时总部位于巴黎的 Sequans Communications 等公司也宣布计划清算其持有的比特币。其他上市公司，包括一些矿业公司和特朗普媒体和科技集团，最近也缩减了比特币敞口。虽然仅根据期权数据预测精确的价格走势是不可能的，但空头显然在 UTC 周五上午 8:00 到期前占据上风。挥之不去的恐惧和不确定性可能会普遍存在，从而大大削弱短期内持续看涨势头的可能性。