根据分析公司 CryptoQuant 的数据，随着主要群体的持有结构持续恶化，越来越多的比特币持有者发现他们的投资变红。
CryptoQuant 在周四的一份报告中表示，持有 1,000 至 10,000 比特币 (BTC) 的鲸鱼账户的年度余额增长已变为负值，是今年最快的萎缩。它补充说，自 2 月份以来，月度增长一直持平，表明从积累转向温和分布，反映了 2022 年的熊市。比特币“海豚”持有 100 到 1,000 比特币，主要由交易所交易基金和企业国库券主导，每年仍在增长，但增速已大幅放缓。 CryptoQuant 表示，这两个群体的月度余额增长接近于零，海豚余额自 2025 年 9 月以来连续创下新高。
从历史上看，这些时期先于“价格持续疲软”，因为这些群体共同代表了“比特币市场结构性需求支持的主要来源”，它补充道。
随着宏观经济和地缘政治逆风加剧，加密货币熊市加深，持有结构正在减弱。 CryptoQuant 表示，长期持有者供应量达到了 1580 万比特币的新纪录，但这是一个看跌配置，表明没有新的市场进入者。
HashKey Group 研究员 Tim Sun 告诉 Cointelegraph，自 10 月份比特币从峰值回落以来，“未实现损失中供应量的最高比例一度接近 50%，这是自 2022 年熊市底部以来的最高水平。”
“如果根据链上实现的价格进行映射，绝对底部区域可能约为 40,000 美元至 45,000 美元。”然而，Sun 乐观地认为，假设美国和伊朗之间的紧张局势不会进一步升级，并且美联储不会加息，比特币可能会看到“更现实的底部范围”，约为 55,000 美元至 60,000 美元。 “最终，坚实的市场底部的形成和随后的复苏仍然取决于利率的明确宽松和更广泛的流动性环境。”
分析师“Darkfost”周四表示，当前的区间市场对于投资者来说仍然是一个难以驾驭的环境，“每当 BTC 接近区间上限时，就会出现欣快感，而随着价格接近区间下限，悲观情绪就会迅速回归。”
在当前区间波动的市场结构中，大约 40% 的 BTC 供应处于亏损状态。来源：Darkfost
他补充说，按照目前 73,700 美元左右的价格，大约 40% 的供应是在更高的水平上获得的，并且处于亏损状态。