分析：在抛售压力加大的情况下，比特币进入 7.5 万美元下方盘整

比特币周三跌破 73,000 美元，预示着潜在的短期市场转变，因为链上数据表明分销活动不断增加。虽然卖方压力增加导致价格进一步回调至 60,000 美元至 70,000 美元区间，但潜在的长期持有者指标表明投资者的信念持久，许多人可能将下跌视为买入机会。

Coinbase 溢价指数的显着偏差凸显了市场压力，该指数较三个月平均水平出现 -1,083% 的变化，这是 2025 年以来最大的折扣之一。溢价差距降至 -94.95 美元，表明美国交易者正在以低于离岸市场水平的价格出售比特币。从历史上看，此类读数与主要分配阶段而不是例行回调相一致。

销售压力扩大到其他场所。过去一周，币安上的比特币净流量平均为 +1,496 BTC，比三个月平均水平增长 528%。衍生品数据加剧了压力，在 BTC 跌破 75,000 美元水平之前，币安融资利率比三个月平均水平飙升 781%。更广泛的市场感受到了压力，加密货币清算总额达到 9.35 亿美元，全球市值单日蒸发 410 亿美元。

链上活动显示较大持有者的大幅变动。持有 100 至 10,000 BTC 的地址的流出量达到 648,000 个代币，这是自 2 月初流出量超过 100 万 BTC 以来最大的流出量。

长期持有者表现出韧性

尽管有分配信号，但当前的调整与 2025 年底和 2026 年初之前的抛售不同。数据表明，长期持有者在这次回调期间并未大幅减少风险敞口。这些持有者现在控制着比特币流通供应量的 84.3%，这是 2025 年第三季度 BTC 交易价格在 105,000 美元至 126,000 美元之间时出现的水平。他们的相对不活跃可能有助于缓冲 75,000 美元以下的进一步下行势头。

现货交易活动明显降温。币安现货交易量从 2025 年 10 月的 1986 亿美元骤降 81% 至 364 亿美元。 2 月份比特币每月现货交易量接近 840 亿美元，过去三个月又减少了 500 亿美元。较低的现货交易量通常会减轻直接的卖方压力，因为在低参与度阶段活跃交易的代币较少，这种情况让人想起波动性回归之前的 2023 年末熊市。

此外，已实现损失继续下降，表明恐慌性抛售有限。已实现损失的 30 天移动平均线从 2 月 19 日的 5,600 万美元降至 5 月 26 日的 1,285 万美元，表明在 75,000 美元门槛附近的投降活动减弱。