两周前，一场针对新兴加密交易平台的“小报告”震动业界。纽交所母公司洲际交易所集团（ICE）与芝加哥商品交易所集团（CME）一同向美国商品期货交易委员会（CFTC）和国会提出警告：一家注册于新加坡、支持交易者全程匿名的平台——Hyperliquid，正使全球油价面临被操纵的风险，可能被内部人士甚至受制裁的国家行为体利用。据彭博社报道，这两家老牌交易所巨头希望监管机构能对其加强约束。
然而，仅仅两周后，在伯恩斯坦的一场投资者交流会上，ICE的创始人、董事长兼首席执行官杰弗里·斯普雷彻谈起Hyperliquid时，却换上了一副截然不同的面孔。他称赞这家平台“比纳斯达克还大”，并对其仅由11人团队运营的效率表示惊叹。斯普雷彻透露已与Hyperliquid团队会面多次，双方正在相互学习，他最后感慨道：“向这些人致敬，真希望自己能再年轻一点，亲手去做这件事。”
这种看似矛盾的态度，并非ICE的立场摇摆，而恰恰揭示了其核心战略：它早已认定资产代币化是未来赢家，只是苦于尚未获得与这些加密原生赢家同场竞技的监管许可和技术舞台。
押注“永不停歇”的代币化未来
在斯普雷彻的蓝图里，价值终将通过互联网被代币化，实现7×24小时不间断的全球流动。驱动这一趋势的逻辑很简单：传统银行与市场有营业时间，但全球供应链和能源交易永不停歇。ICE在全球运营着13家交易所和6家清算所，一旦某个时区进入休市，该区域的资金流动便陷入停滞。当世界走向全天候运转，资本必然会流向“不打烊”的通道。
代币化带来的资金效率提升同样诱人。目前，ICE在合作的6家清算所中都需要分别存放超额抵押品，以防备当地的清算需求。这就像一家跨国公司在六个国家各设一个被冻结的备用金账户。代币化技术则有望将这六笔资金合并为一笔，并实现近乎瞬时的全球划转，从而大幅解放资本效率。
判断已下，行动紧随。ICE曾尝试将纽交所股票直接代币化，但市场反响平平。于是它转换思路，通过旗下子公司Blue Ocean向美国证券交易委员会申请许可，以开展每周7天、每天24小时的股票交易。斯普雷彻对获批表示乐观，并强调此举与《清晰法案》的进程无关。
垂直整合：牵手OKX，瞄准亚洲增量
即使获得批准，增量从何而来？ICE清醒地认识到，美国本土机构短期内可能不会热衷于在周末或深夜交易代币化美股，这既不符合其交易习惯，也面临合规障碍。
真正的增量市场在亚洲。为此，ICE将目光投向了全球第二大加密交易所OKX。后者拥有约1.2亿用户，其地域和客户群体恰好能弥补ICE的短板。尽管OKX在拜登政府任内曾遭遇监管挫折并支付高额罚款，但其后续接受监管员驻场、承诺完善KYC（了解你的客户）和AML（反洗钱）措施的表现，让ICE看到了其合规经营的决心。
一场对等的交换就此达成：ICE利用其影响力协助OKX获取美国经纪商资质，并将其纳入美国金融业监管局和SEC的监管体系，从而打开美国市场大门；作为回报，OKX则以其亚洲网络和庞大用户基础，为ICE分发产品。2026年3月，ICE向OKX投资约2亿美元，获得一个董事会席位，后者估值达到250亿美元。两周前，双方合作的首款产品——基于布伦特原油和WTI原油基准的原油永续合约已在OKX平台上线。
卡位结算层：自建与投资并举
有了产品和分销渠道，独缺一条能承载巨大流量的底层区块链。但斯普雷彻坦言，目前市面上的主流Layer1和Layer2网络尚无法满足ICE对性能的极端要求。纽交所的日交易量据称比谷歌的日搜索次数还多，且其平台上的算法交易以微秒计，任何因区块链共识机制导致的延迟都是不可接受的。
ICE的解决方案是将工作流拆分：将交易撮合保留在链下以保障速度，而将抵押品和结算的转移搬上链以提高效率和透明度。
在这两方面，ICE均已行动。对内，它已将纽交所连接到一条专有的私有区块链上进行结算测试，该链运行于其自有数据中心，暂不对外开放。对外，ICE于2026年2月投资了跨链协议LayerZero即将推出的Zero公链。该链的投资方堪称传统金融脊梁，包括负责美国证券结算的存管信托与清算公司、做市商巨头Citadel、谷歌云、ARK投资管理公司和Tether等。
监管“双标”下的真正诉求
对于Hyperliquid这样的“挑战者”，斯普雷彻一直密切关注其两项ICE暂时无法开展的业务：一是在周末传统原油市场休市时，Hyperliquid平台仍在运行并持续进行价格发现，尤其是在中东地缘政治紧张局势常于周末升级的背景下；二是Hyperliquid上线的SpaceX盘前合约，斯普雷彻好奇这个链上私有市场“发现”的价格，能否在正式开盘时反映真实价值。
当主持人提及两周前ICE对Hyperliquid的指控可能引发市场“恐惧、不确定性和怀疑”时，斯普雷彻借机澄清并道出了真实心声：“实际上，我们并没有感到恐慌。相反，我们正在与这些人交流，了解他们的想法……我们在帮助他们理解我们的世界，而他们也在帮助我们理解他们的世界。所以，这是一种相互欣赏的关系。”
这番话的潜台词，才是ICE真正想对监管机构传达的信息：“Hyperliquid正在做的事，目前并未受到处罚。那为什么轮到我们想做时就不行？ICE需要一个公平的竞争环境。如果监管机构认为Hyperliquid的所作所为合法，那么ICE希望做得更多；如果认为其不合法，那么为何Hyperliquid没有收到那些我们经常收到的警告信？”