据一位知名行业人士称，管理比特币国债的公司格局日益分裂为两个阵营：拥有实质性财务战略的公司和依赖炒作和促销的公司。
比特币资金公司 BSTR 的联合创始人肖恩·比尔 (Sean Bill) 批评该领域的许多参与者缺乏坚实的基础。 “我认为他们中的很多人没有正确的资本结构。他们没有能力实际部署比特币，”比尔在接受 Cointelegraph 采访时表示。他认为，许多人只是押注比特币价格上涨来维持他们的业务。 “我确实认为这个领域有很多狂欢节叫喊者，”比尔补充道。
Sean Bill 在 BitcoinVegas 接受 Cointelegraph 采访。来源：Cointelegraph
比尔解释说，只有当公司“能够以廉价且容易的方式获得市场影响力”时，促销策略才能发挥作用。如果没有这一点，公司必须找到增加价值的方法，而不仅仅是持有加密货币。 “否则，投资者就会选择 ETF，你知道，只是使用这样的简单产品，”他指出。
比特币财务公司一直是本周期的中心话题，但对该行业潜在泡沫形成的怀疑仍然存在。虽然企业持有的比特币刺激了市场需求，但也带来了系统性风险。渣打银行数字资产主管杰夫·肯德里克 (Geoff Kendrick) 在 2025 年 6 月的投资者报告中警告称，价格大幅调整可能会引发大规模清算。他还警告说，监管发展和市场成熟可能会降低比特币代理股票目前享有的溢价。
根据 BitcoinTreasuries 数据，198 家上市公司总共持有约 125 万枚比特币。由 Michael Saylor 领导的 MicroStrategy 仍然是最大的企业持有者，拥有 843,738 比特币的库存。
一些专业公司的业绩突显了该行业内的波动性。 Cointelegraph 报道称，比特币财务公司 Nakamoto (NAKA) 的股价今年迄今已下跌约 67%，自 2025 年 5 月每股 34 美元附近的峰值以来，已暴跌超过 99%。该股在 4 月份跌至 0.16 美元左右的低点，之后最近进行了反向股票分割。根据美国证券交易委员会 (SEC) 提交的文件，纳斯达克曾于 12 月警告该公司，由于其股价连续 30 多天低于 1 美元，该公司可能会被摘牌。