手握强大融资能力的MicroStrategy或许未曾料到，其开创的上市公司加密资产财库策略，在运行多年后，会陷入需考虑出售比特币支付股息的境地。2026年第一季度，MicroStrategy账面净亏损125亿美元。预测市场Polymarket数据显示，“MicroStrategy将在年底前出售BTC”的预测概率高达89%。
然而，在众多效仿MicroStrategy策略的上市公司中，一批将重心押注在Hyperliquid生态代币HYPE上的公司却已取得巨额浮盈。据Odaily统计，目前主要的三家HYPE财库公司持仓总浮盈已超过12.5亿美元。
HYPE财库三巨头持仓与近况盘点
1. Hyperliquid Strategies Inc. (股票代码: PURR)
公司简介：该公司于2025年底通过纳斯达克上市公司Sonnet BioTherapeutics与特殊目的收购公司Rorschach I LLC合并而借壳上市，并转型为专注于HYPE的加密资产财库。其目标是为美国投资者和机构提供HYPE代币的投资渠道。
持有资产：根据其网站披露，目前持有约2230万枚HYPE，按当前价格计算，持仓价值约16.36亿美元，实现浮盈约12.2亿美元。
近期动向：
- 3月份上线了PURR期权交易；
- 5月初发布的Q1财报显示，当季投入2.16亿美元增持约730万枚HYPE，并投入1050万美元回购股票；
- 宣布与Unit Labs合作推出验证器，以增加HYPE质押收益；
- 已完成大部分遗留生物技术业务的处置，全面转型为加密财库公司。
2. Hyperion DeFi (股票代码: HYPD)
公司简介：美国第一家公开上市的HYPE财库公司，前身为眼科生物科技公司Eyenovia, Inc.，加密原生度较高。
持有资产：截至5月11日，持有约200万枚HYPE，持仓价值约1.47亿美元，浮盈约4940万美元。此外还持有其他加密资产。
近期动向：
- Q1净利润达880万美元，并持续增持HYPE；
- 其验证节点已获委托1020万枚HYPE，跻身生态前六大验证节点；
- 与Silhouette平台合作，并构建包含私人借贷池和波动率收益金库的DeFi飞轮。
3. Lion Group Holding (股票代码: LGHL)
公司简介：传统证券期货交易平台，后宣布转型为主攻HYPE的财库公司。
持有资产：截至5月25日，持有约19.38万枚HYPE，价值约1414万美元。另持有SOL、SUI等其他代币。
近期动向：表达对Hyperliquid基本面的长期信心，并与Meili Capital达成合作寻找优质项目投资机会。
策略对比：选对标的与生态深耕
与MicroStrategy通过增发优先股进行杠杆融资的策略不同，HYPE财库公司策略相对简单：早期买入、质押并深入参与生态。其优势在于通过链上质押、协议回购和运行验证节点等方式，将持仓转化为更多的HYPE收益，形成了“价格上涨+链上收益”的双重驱动。
Hyperliquid目前仍是链上永续合约交易的主要平台，并因资产代币化和地缘政治因素成为贵金属、石油合约的重要市场。其Assistance Fund在公开市场买入并锁定/销毁HYPE的代币机制，也为HYPE财库带来了额外支撑。
前景展望
加密财库策略的成败尚未有定论。MicroStrategy的策略仍在运转，而HYPE作为本轮周期中表现坚挺的资产之一，若如其支持者Arthur Hayes预测般大幅上涨，相关财库公司的收益将进一步膨胀。其中，龙头公司PURR可能成为市场关注的热门资产。
未来，随着加密市场发展与监管环境变化，上市公司在加密资产配置上的策略分化或将更加明显。