人们越来越担心比特币近期的价格疲软可能预示着熊市的开始，著名宏观投资者兼 Real Vision 首席执行官 Raoul Pal 提出了逆向观点。他认为，即使大幅下跌至 60,000 美元的水平也不会改变基本看涨论点，该论点仍然根植于全球流动性趋势。
流动性仍然是关键驱动因素
帕尔表示，持续看涨的主要理由是全球流动性扩张。他表示，包括美国和中国在内的主要经济体的流动性持续增长，为比特币等风险资产创造了支持性环境。
“流动性正在流动，”帕尔表示，他强调全球流动性增长仍在加速。他认为，只要这种宏观趋势持续存在，就没有理由过度担心更广泛的加密货币周期逆转。
深度调整，而非熊市
Pal 将价格从 126,000 美元左右跌至 60,000 美元的潜在跌幅描述为“牛市中的一次严重调整”，而不是一次明确的市场逆转。根据自 2013 年进入加密货币领域以来的经验，他指出，比特币在其主要牛市周期中历来经历过 50% 或更多的多次修正。
虽然如此急剧的下跌经常引发投资者的恐惧，但他认为这是波动的加密货币市场的标准特征。 “但人们每次都会忘记这一点，”他补充道。
山寨币通常跌得更厉害
Pal 还强调，当比特币回调时，替代加密货币（山寨币）通常会经历更严重的下跌。他以 Solana (SOL) 为例，尽管处于更广泛的牛市中，但该公司在 2021 年的抛售中下跌了约 80%。在那次下跌之后，SOL 大幅上涨。
他解释说，这种深度回撤后强劲复苏的模式在多个市场周期中不断重复，并不是 Solana 独有的，之前在比特币和以太坊等资产中也观察到过类似的行为。
为什么这个周期感觉不同
帕尔承认，当前的市场情绪正在导致悲观情绪加剧，这在很大程度上归因于调整的速度。之前的下跌往往是剧烈的，但随后会出现快速的 V 型复苏。相比之下，当前周期的特点是价格走势较慢、更加剧烈，在几个月内出现横向波动和逐渐下跌。
这种长期的整合给交易者和投资者带来了更大的挫败感和不确定性。然而，帕尔表示，更缓慢、更持久的调整最终可能为更长、更可持续的牛市阶段奠定基础。
他没有将当前的疲软解释为周期的结局，而是将其视为更大的上升趋势中的正常市场重置——前提是全球流动性改善的支撑背景保持不变。