Compass Point 分析师表示，随着客户享受越来越多的永续期货交易方式，Coinbase 在衍生品领域面临着一场艰苦的战斗。
该投资银行的分析师在周一的一份报告中表示，在市场环境低迷和竞争对手寻求增加市场份额的情况下，Coinbase 让客户利用杠杆进行数字资产投机的努力将产生有限的收入增长。
“竞争和低转换成本限制了 COIN 相对于现货交易发挥定价权的能力，特别是在最有可能交易这些产品的更成熟的用户中，”他们补充道，指的是 永续期货，或 perps。
根据 雅虎财经，该交易所股价中午下跌 2.6%，易手价格约为 184 美元。 Compass Point 重申“卖出”评级和 140 美元的目标价。
周五，Coinbase 宣布已获得 CFTC 的监管救济，允许美国用户通过该交易所的子公司 Deribit 访问离岸加密货币。 Coinbase 去年以 29 亿美元的价格收购了该场所，体现了其积极的推动力。
同一天，监管机构亮出了绿灯，允许 Kalshi 提供与比特币相关的犯罪分子。芝加哥商品交易所随后表示，比特币期货和期权交易将通过其交易场所全天候进行。与传统期货不同，永续合约不会过期，允许交易者无限期持有头寸，并通过定期付款锚定到基础资产。
分析师指出，全球最大的经纪公司之一盈透证券 (Interactive Brokers) 已经将预测市场与加密货币交易所 Bullish 整合在一起。与此同时，Kraken 和 Robinhood 宣布即将推出 Perps。
除此之外，分析师认为存在蚕食的迹象，因为随着零售交易收入跌至 2024 年第三季度以来的最低点，Coinbase 第一季度的固定收益为 5000 万美元。
由于 Coinbase 在美国面临竞争，Compass Point 表示 CFTC 未来的批准可能是负面的。分析师写道，监管机构允许美国人在 Hyperliquid 或币安等离岸场所进行交易的能力是“日益增长的风险”之一。
“我们还预计杠杆限制将限制美国相对于离岸市场的永续经营者交易，”Compass Point 补充道。 “因此，我们认为美国监管扩张对 COIN 的市场份额和定价能力长期而言是一个负面驱动因素。”
分析师认为，在世界自由金融公司 (World Liberty Financial) 的 1 美元稳定币的支持下，特朗普家族与币安的联系“也可能提高进入美国的可能性”，继该交易所 2023 年与美国当局达成 43 亿美元和解。