在企业财务巨头 MicroStrategy (MSTR) 出售比特币后，以太坊 (ETH) 显示出与比特币近期疲软脱钩的迹象，尽管规模相对较小。渣打银行分析师杰夫·肯德里克 (Geoff Kendrick) 表示，这可能标志着 ETH 表现优异的新阶段的开始。
比特币最大的企业持有者 MicroStrategy 最近自 2022 年以来首次出售了部分比特币持有量。虽然与 580 亿美元的总头寸相比，此次出售规模较小，但市场反应却很大。此后，尽管加密货币市场整体下跌，但 ETH 价格的表现仍优于 BTC。
在一份客户报告中，肯德里克将这种分歧视为潜在的后果。他写道：“我认为周一是 ETH 表现优于 BTC 的开始。”他的论点核心取决于比特币和以太坊金库模型之间的根本经济差异。
以比特币为中心的资金公司很大程度上依赖于价格升值、融资渠道和资本市场溢价，因为比特币本身并不产生收益。这可能会迫使销售人员履行义务或运营费用。相比之下，专注于以太坊的公司有一个额外的收入来源：质押收益。
“质押的 ETH 可以产生收益，为公司提供了一种无需出售所持资产即可产生经常性收入的方法，”Kendrick 指出。他强调，接近 3% 的年化收益率创造了结构性优势，可以使以以太坊为中心的资产负债表随着时间的推移变得更加持久。
此呼吁是在以太币相对于比特币的表现多年以来表现明显不佳之后做出的。自 2022 年以太坊过渡到权益证明共识机制以来，ETH 相对于 BTC 已经损失了约 66% 的价值，尽管该比率已从 2025 年 4 月触及的五年低点有所恢复。
Kendrick 预计，到今年年底，ETH/BTC 比率将从目前 0.028 左右的水平升至 0.04，这意味着以太坊的表现较目前水平高出 40% 以上。他将 ETH 的长期价格目标维持在 2026 年底之前为 4,000 美元，到 2030 年为 40,000 美元。
肯德里克表示，更广泛的含义是，质押收入是否可以将以太坊财务公司转变为更可持续的公开市场投资，而比特币财务模型则面临着市场波动中资金需求的持续问题。
按照当前价格，比特币的交易价格为每个代币 67,870 美元，而以太坊的价格为 1,959.7 美元。