MicroStrategy Inc. 是一家由企业软件公司转变为比特币主要投资者的公司，在其 A 系列优先股 (STRC) 跌破 100 美元面值后，其融资模式面临重新审查。此次下跌是在该公司自 2022 年以来首次出售比特币之后进行的，目的是为优先股股息提供资金。
5 月 26 日至 31 日期间，MicroStrategy 从其库存中出售了 32 个比特币。虽然与其持有的 843,706 BTC 总量相比规模较小，但此举意义重大，因为它标志着该公司不断积累策略的背离。所得款项用于支持 STRC 优先股的股息，该股目前的交易价格低于 100 美元的发行价。
STRC 工具支付 11.50% 的年度股息，一直是 MicroStrategy 比特币收购策略的核心。当交易价格等于或高于面值时，公司可以以 100 美元发行新的优先股，筹集资金购买更多比特币。据报道，今年这一机制为比特币购买提供的资金多于现货 ETF。然而，由于 STRC 交易价格低于票面价值，这个“融资引擎”已经停滞，切断了公司最便宜的新资本渠道。
一位市场观察家指出，“低于 100 美元，STRC 无法为新的 BTC 购买提供资金。MSTR 也陷入低迷。这留下了一个选择来支付每年 1.7B 美元的债务：出售比特币，”一位市场观察人士指出，强调了该公司比特币金库的潜在压力。
MicroStrategy 维持替代融资渠道。在出售比特币的同一周，该公司出售了 801,994 股普通股 (MSTR)，筹集了约 1.28 亿美元的净收益。它还持有约 9 亿美元的现金储备，专门用于股息和利息支付。
这种财务缓冲表明短期债务是可控的。然而，融资结构的转变——依靠普通股销售和现金储备，而不是面值 STRC 发行，再加上持有的比特币——引发了投资者和分析师关于该模式可持续性的争论，尤其是在比特币价格下跌的情况下。
6 月 3 日，比特币交易价格接近 67,252 美元，低于 MicroStrategy 报告的平均购买价 75,702 美元。由于其巨额资金在纸面上持有水下，且优先股融资机制受损，该公司的战略受到市场显微镜的关注。
MicroStrategy 已表示将继续致力于其 STRC 计划，维持 6 月份 11.50% 的股息率，并留下数十亿美元的 STRC 发行能力以供未来使用。该公司领导层表示相信，一旦比特币价格稳定并坚挺，该模式将重新站稳脚跟。未来几周将严格测试优先股引擎是否可以重启，或者 MicroStrategy 是否需要越来越多地依赖其他可能成本更高的资金来源。