著名经济学家和交易员 Alex Kruger 表示，即使经过多年的行业扩张和区块链集成度的提高，加密货币作为一种资产类别在很大程度上还是失败了。克鲁格做出这一评估之际，比特币价格徘徊在 67,000 美元左右，这一数字比 2025 年峰值 126,000 美元低了近 50%，预计目前有 15% 至 25% 的比特币投资者持有未实现损失的资产。
在最近的一项分析中，克鲁格认为许多加密资产未能为投资者产生有意义的价值。他将此归因于现实世界实用性极低的代币盛行、价值获取机制存在缺陷以及创始人频繁向市场出售代币。克鲁格还批评了最近的模因币狂热，称其为一个侵蚀散户投资者资本和信心的循环。
安全担忧进一步削弱了资产类别。报告显示，仅 2026 年 4 月，DeFi 黑客攻击就造成了超过 6 亿美元的损失，凸显了安全和投资者保护方面持续存在的问题。克鲁格认为，代币稀释、猖獗的投机和反复出现的漏洞的融合严重损害了新市场参与者之间的信任。
尽管整体形势黯淡，克鲁格还是发现了一些突出的行业。由于对私人、非托管价值存储的需求不断增长，像 Zcash 这样注重隐私的加密货币继续吸引资本，甚至在最近的市场疲软期间表现优于比特币。此外，与人工智能相关的加密项目仍然是活跃的增长领域，尽管克鲁格警告说，许多项目仍然更多地受到叙事而非基本实力的驱动。他将 Venice 视为一个例外，该项目将其代币价值与基础业务绩效直接挂钩。
克鲁格强调了一个关键的分歧：虽然加密货币作为一种资产类别举步维艰，但区块链技术本身正在蓬勃发展。稳定币供应量已飙升至近 3220 亿美元，预测市场今年的交易量约为 600 亿美元。传统金融越来越多地采用代币化，贝莱德的代币化基金规模增长至约 25 亿美元就是一个例子。 Kruger 指出，当今最强大的区块链用例是金融基础设施——稳定币、代币化资产、永续期货和预测市场——它们继续吸引机构的兴趣。市场情绪似乎反映了克鲁格的担忧。 Polymarket和Kalshi等预测平台上的交易员对比特币的短期前景越来越悲观，到年底比特币跌破5万美元的可能性上升至30%。然而，分析师 Michael van de Poppe 表示，低于 66,000 美元的价格可能会提供长期买入机会，并将 61,000 美元附近的 200 周移动平均线视为主要支撑位。