研究公司Delphi Digital的一项新分析得出的结论是，传统加密货币空投的时代实际上已经结束。由于迫在眉睫的抛售压力，事实证明，向用户广泛分发代币以建立持有者社区的模式在很大程度上是不可持续的。
报告中引用的数据揭示了一个惊人的趋势：在历史上的重大空投中，78% 到 94% 的分发代币在前 90 天内被接收者出售。空投农民的大规模快速退出迫使项目重新思考其代币分配和价值保留的基本方法。
虽然最近的一些举措（如 Hyperliquid 和 Jito）因其成功而闻名，但 Delphi Digital 认为，它们的成果并不是直接归因于空投机制本身。 Hyperliquid 的稳定性是通过大量回购计划实现的，这些回购计划由超过 10 亿美元的协议收入资助，以吸收抛售压力。 Jito 受益于其空投的故意小而合格的用户群，这防止了在更广泛的发行版中出现的大规模代币倾销。
现在的焦点急剧转向基于绩效的代币经济。较新的协议将代币分配和价值直接与真正的实用性和协议性能联系起来。例如，MegaETH 锁定了其总代币供应量的约 53%，其释放取决于特定性能里程碑的实现。
同样，Pendle 将其协议收入的约 80% 用于回购自己质押的代币，从而创建一个直接的经济反馈循环，奖励长期参与者而不是短暂的索取者。
这种演变标志着更广泛的行业成熟。代币分发不再是一种简单的营销赠品，而是正在成为一种复杂的工具，用于调整激励措施、确保可持续增长并要求社区实现现实世界的协议性能。