美国银行业持续游说国会推动《清晰法案》的落地，试图依靠法案条款禁止加密平台依托稳定币开展存款付息业务，守住自身储蓄市场。然而，法案中关于收益分类的规则漏洞，正被加密行业巧妙利用，传统银行的存款壁垒迎来实质性挑战。
清晰法案第404条是银行业多方博弈换来的关键条款。该法条将稳定币收益划分为被动收益与行为收益：仅持有资产就能获取利息的被动理财，因属性和银行活期存款高度重合被直接禁止；而绑定交易、资产划转等实际操作产生的奖励收益，则被法规准许留存。
银行极力促成这项限制，核心顾虑在于加密平台无需缴纳银行级准备金、不受FDIC存款保险约束，却能用高收益率吸纳储户资金。摩根大通CEO杰米·戴蒙曾公开抨击法案原有细则，直言放任加密产品变相揽储会损害银行业合理权益。目前，该法案想要正式立法，仍需走完参众两院审议、总统签署的全流程。
值得注意的是，稳定币业务是头部加密交易所Coinbase的核心营收板块。2026年一季度，其相关业务创收3.054亿美元，平台托管的USDC规模接近190亿美元，占据全球流通总量超四分之一。为保住这块盈利业务，Coinbase选择了与合成美元项目Ethena深度绑定，不仅完成了项目股权投资，还承接了Ethena超50亿美元资产的托管服务。
Ethena的盈利逻辑区别于传统存款计息。它依靠现货持仓搭配永续合约做空的基差套利获利，所有用户收益都源自项目的市场化主动交易。这意味着，用户存入USDC获取的回报不再是闲置资金的凭空生息，从而完美契合法案对“行为收益”的合规界定。
业内测算，Coinbase约130亿美元闲置USDC均可接入这套产品，依托产品利差吸引存量资金。对比之下，美国银行储蓄年化利率普遍仅0.38%，活期存款利率低至0.07%，而Coinbase合作产品年化收益可达3.8%。悬殊的收益差持续引导散户和企业的闲散资金向加密领域迁移。
分析指出，虽然美国商业银行总存款超19万亿美元，百亿量级的资金分流短期内不会造成系统性风险，但储户流失倒逼银行上调存款利率，将直接压缩银行主营的净息差利润。此次合作被视为行业转型的试点，后续Coinbase可能依托自身生态对接机构融资与链上借贷协议，持续做大链上美元储蓄产品。
颇具戏剧性的是，原本旨在保护传统银行的监管法案，却意外催生出了稳定币的另一种合规路径。银行与加密行业的存款争夺战已然进入新阶段。业内观察人士认为，如果其他交易所纷纷效仿这一模式，势必引发银行业更强的反弹，并可能继续阻挠清晰法案的通过进程。