嘉信理财 (Charles Schwab) 的 Jim Ferraioli 表示，比特币已经失去了交易动力

尽管标准普尔 500 指数上涨了 5%，比特币在过去一个月却下跌了 16% 以上，查尔斯·施瓦布 (Charles Schwab) 表示，这种差异主要是由投资者在其他地方追逐机会造成的，而不是由加密货币特定问题造成的。

根据 Charles Schwab 数字货币研究和战略总监 Jim Ferraioli 的说法，比特币无法跟上美国股市的步伐，很大程度上是因为失去了动力，而不是加密行业内缺乏积极的发展。

在接受加密媒体采访时，Ferraioli 表示自去年达到历史新高以来，比特币实际上一直处于熊市，并认为该资产一直在努力恢复之前吸引投机资本浪潮的势头。

“自 10 月份以来，比特币一直处于熊市，”Ferraioli 说道。 “不是说那么简单，而是有点简单。”

过去一年，该行业获得了现货 ETF 的批准，吸引了机构投资者数十亿美元的投资，并距离华盛顿监管的确定性又近了一步。尽管有这些发展，比特币未能产生许多市场参与者预期的持续反弹。

自 2 月份低点反弹之后（Ferraioli 将其部分归因于机构采用的热情重燃以及华尔街 ETF 的又一次成功推出），购买兴趣未能发展为之前市场周期中出现的投机性激增。

比特币现在与人工智能和 IPO 投机竞争

在 Ferraioli 看来，比特币面临的挑战不是缺乏看涨催化剂，而是越来越多的替代品争夺投资者的注意力。

他说，从历史上看，当数字资产代表最具吸引力的投机机会时，加密市场就会受益。一旦另一个主题开始产生更强劲的回报，资本往往就会随之而来。

“从历史上看，加密货币投资者只会去哪里有动力，”费拉奥利说。 “目前加密货币已经失去动力。”

最近的资本流动已流向多个目的地，包括黄金、大宗商品和股票。目前，费拉奥利认为人工智能是吸引投机资金的主导叙事。

与人工智能基础设施、先进计算和数据中心扩张相关的公司带来了强劲的回报，而投资者也越来越关注 OpenAI 和 Anthropic 等公司的预期公开上市。

费拉奥利还指出，人们对私人市场机会的兴趣日益浓厚。据报道，埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的 SpaceX 正在准备首次公开募股 (IPO)，该公司的估值可能高达 1.8 万亿美元，而其他预期的上市可能总共筹集超过 2000 亿美元。

Ferraioli 表示，随着交易员通过去中心化交易平台寻求接触 IPO 前的公司，围绕这些产品的热情已开始蔓延到加密货币市场。

“我认为那些对势头感到兴奋的人也会对 IPO 感到兴奋，”费拉奥利说。 “然后，您实际上可以访问 Hyperliquid 上这些去中心化交易所的私人股票。”

Hyperliquid 等平台推出了与私营公司和其他非加密资产相关的合成产品，为以前可能流入比特币或其他数字资产的投机资本创造了更多目的地。

ETF 流出和投资者退出增加压力

在其他地方，Ferraioli 驳斥了有关 Strategy 出售 32 BTC 是比特币近期疲软的主要原因的说法。

尽管由于执行主席 Michael Saylor 作为比特币最有力拥护者之一的声誉，该交易引起了人们的关注，但 Ferraioli 表示，此次出售似乎已成为对已经出现的趋势的一个方便的解释。

“人们的说法是它们永远不会卖掉，”费拉奥利说。 “但我不认为[出售]是真正推动[比特币抛售]的原因。”

投资者的仓位可能是造成疲软的更大原因。 Ferraioli 表示，一些在过去一年中经历剧烈波动的持有者可能会利用最近的价格回升作为离开市场的机会。

“我认为，当你达到这些水平时，人们就会说，‘嘿，我把钱赚回来了，也许我稍后会再考虑一下，’”他说。

这种行为的证据已经在 ETF 市场中出现。 5月26日，贝莱德旗下IBIT现货比特币ETF记录了12.6亿美元的场外大宗交易。研究公司 NYDIG 将此次交易描述为大型投资者迅速减少比特币敞口，而不是解除典型的对冲基金策略。

最近的资金流数据也表明需求疲软。正如 crypto.news 之前报道的，美国现货比特币 ETF 于 6 月 2 日录得 4.83 亿美元的净流出，延续了 11 个交易日的连续提款，该产品从产品中撤资超过 34 亿美元。

币安研究院的

单独分析也将比特币的弱点与投资者资本的竞争联系起来。在本周早些时候发布的一份报告中，该公司认为，资金越来越多地流入人工智能、半导体、国防和能源股，形成了所谓的“资本黑洞”，导致可用于比特币和其他风险资产的资金减少。

Ferraioli 认为机构参与正在增长，但仍比许多投资者想象的要小。

“再说一遍，这主要是零售资产，”他说。

Ferraioli 认为，这种区别有助于解释为什么推进加密立法等积极发展并未转化为立即的价格上涨。尽管该行业仍在等待美国《澄清法案》和其他监管措施的潜在进展，但他表示，仅这些进展可能不足以吸引资本重新投资比特币，而投资者仍将注意力集中在其他机会上。

夏季季节性可能会带来另一个挑战。 Ferraioli 指出，从历史上看，交易活动在夏季月份会放缓，这段时间往往会导致比特币表现疲软。

目前，费拉奥利认为，监管、机构采用和产品发布仍然支持长期发展，但如果市场参与者继续寻找更具吸引力的资本配置场所，则任何人都无法保证更高的价格。

“当你还有其他选择时，就没有理由在这里购买，”费拉奥利说。