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摩根大通的分析师发布了一份报告，警告说，一项关键的加密货币市场结构法案的立法路径正在迅速缩小，存在重大障碍（特别是在稳定币收益率的处理方面），有可能推迟该法案在今年之后通过。
在周三发布的一份由董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的报告中，这家银行业巨头的分析师表示，即将到来的美国中期选举正在压缩国会通过《21 世纪金融创新和技术法案》（通常称为《清晰法案》）的时间表。
美国国会大厦档案图片。信用：示例来源 报告称：“随着美国中期选举的临近，市场结构法案通过的立法窗口已经缩小，这可能会推迟今年加密货币市场结构改革的进展。”摩根大通此前曾将该法案视为 2024 年下半年加密市场的潜在积极催化剂。稳定币收益率的立法障碍和“核心争议”
该法案于 5 月 14 日在参议院银行委员会获得通过，但它面临着一段艰难的旅程。它需要在参议院全体会议中获得 60 票支持，与众议院版本达成一致，并由总统签署。摩根大通分析师指出“几个高摩擦步骤很突出。”
争论的中心点是该法案对稳定币收益率的处理方式，特别是是否应该允许加密货币平台对稳定币持有量支付类似利息的奖励。
“这已经成为‘核心争议’，因为它可以决定稳定币是否可以像存款替代品一样运作，”分析师写道。该法案的目的是禁止仅仅通过持有余额赚取被动收益，同时允许与支付或交易激励等活动相关的奖励。然而，当前的草案文本被认为“在禁止余额利息方面不太明确”，从而在传统银行和加密货币公司之间造成了裂痕。
稳定币机制的概念图。信用：示例来源银行与加密货币公司：监管分歧
银行主张采取更严格的限制，以防止加密货币平台提供类似于储蓄账户但在传统银行监管框架之外运营的产品，包括存款保险和严格监管。
相反，加密货币公司正在寻求更大的灵活性来提供稳定币产品的收益。该规定旨在让稳定币专注于支付，防止竞争格局不平衡。
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 最近对当前草案表示不满，表示银行将反对允许加密货币平台提供类似银行的利息产品而不受银行监管的做法。
相互矛盾的信号和前景
尽管存在障碍，但通过立法的压力仍然存在。美国财政部长斯科特·贝森特本周敦促立法者“支持”《清晰法案》，旨在于今年夏天通过。此外，区块链协会还向参议院领导层提交了一封由160名前国家安全和执法官员签署的信函，敦促该法案获得通过。
然而，政治分析仍然谨慎。 TD Cowen 华盛顿研究小组董事总经理 Jaret Seiberg 对今年该法案的实施前景表示悲观，理由是存在多个尚未解决的障碍和不断恶化的政治环境。
摩根大通分析师得出的结论是，任何对被动稳定币收益率的有效禁令都可能会加速当前将闲置加密现金转移到代币化国库券或数字货币市场基金的趋势，这种转变可能不会有利于最大力倡导稳定币收益率的加密原生公司。
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