渣打银行数字资产研究主管杰夫·肯德里克（Geoff Kendrick）确定了三种具体的宏观经济和制度情景，这些情景有可能将比特币推向新的市场低点。这一警告发出之际，比特币交易价格接近 62,562 美元（自 2 月份以来的最低水平），美国现货比特币 ETF 资金外流创历史新高。
根据详细介绍 Kendrick 分析的 CoinDesk 报告，潜在的触发因素并非特定于加密货币，而是围绕机构流动、美联储政策和更广泛的市场结构：
- ETF 加速流出：当前机构抛售的持续，这将消除自 2024 年 1 月以来支撑比特币的主要需求来源。
- 鹰派美联储的意外：如果美联储即将举行的 6 月和 7 月会议未能发出预期的降息信号，那么关键的市场推动因素将消失。
- 比特币主导地位的突破：如果比特币的市场主导地位跌破 52-54% 的范围（目前高于 60%），则可能预示着加密货币将出现广泛的抛售，而不是资产类别内的轮动。
该分析是在市场数据严峻的情况下得出的。根据比特币基金会的数据，截至 5 月 29 日当周，美国现货比特币 ETF 资金流出 14.2 亿美元，创下有记录以来第三差的周度结果。过去三周，资金流出总额超过 42.1 亿美元。
从技术上讲，比特币已跌至幂律走廊（长期估值模型）的下限，幂律振荡器读数为 4.4%。这表明，相对于其长期趋势，比特币的价格比其历史读数的 95.6% 便宜。
尽管有警告，肯德里克的框架并不纯粹是看跌的。据 CoinDesk 报道，他告诉客户，“我认为，当我们回顾 2026 年底 BTC 价格为 10 万美元、ETH 价格为 4,000 美元时，我们会说这是我们都想要的购买区域。”渣打银行维持 2026 年底比特币价格目标为 10 万美元，这意味着比特币价格将较当前水平回升 60%。
一个潜在的逆势信号在于比特币接近其 200 周简单移动平均线——历史上以往的熊市都在该水平附近找到了底部。未来几周，在 ETF 流量、美联储决策和主导指标的指导下，将决定比特币是经历持续复苏还是最终投降。
截至撰写本文时，比特币正在测试 62,562 美元附近的关键支撑位。