比特币周四继续下滑，加剧了整个加密货币市场的损失，且没有明显的底部迹象。
根据 CoinGecko 数据，领先的加密货币在四天内下跌了约 17%，从周一的近 74,000 美元跌至周四的盘中低点 61,556 美元。
在不到四天内，加密货币市场清算总额达到 44.7 亿美元，其中看涨押注贡献了 38.2 亿美元——大约 93% 的头寸被抹掉。截至发稿时，BTC 仍处于水下，交易价格约为 63,680 美元，当日下跌 5.1%。
除了 ETF 持续流出、地缘政治状况恶化及其二阶效应之外，衍生品和期权数据为比特币近期的下跌提供了新的视角。Decrypt之前报道过。
根据 CoinGlass 数据，自 4 月下旬以来，Coinbase 溢价一直为负值，并自 5 月 26 日开始扩大。该指标衡量 Coinbase 上的比特币与 Binance 上的比特币价格差异，在 2026 年的大部分时间里一直保持负值，仅在 3 月和 4 月偶尔出现正值飙升。持续的负溢价表明美国机构需求疲软。
根据 Deribit 数据，比特币的 30 天 25 Delta 偏度已从 -4.2 降至 -9.4，这表明期权投资者继续通过看跌押注或看跌期权为下行保护支付溢价。
根据 Velo 数据，自 6 月份以来，比特币的未平仓合约已从 282,000 BTC 下降至 265,000 BTC，因为现货和永续累计交易量 Delta（市场买压与卖压之间的差值）均下降。这种组合表明，随着比特币持续下跌，新的空头头寸不断增加。
更光明的一面是，现货订单深度为 5% 和 10%，表明尽管遭遇抛售，投资者仍继续逢低买入。
比特币能跌到多低？
CEX.IO 首席分析师 Illia Otychenko 告诉 Decrypt，抛售的主要驱动因素仍然是地缘政治风险。他表示：“美国和伊朗之间的紧张局势再次升级，加剧了市场的避险情绪，甚至为潜在的加息提供了机会。” “美国股市继续创下历史新高，吸引投机资本转向人工智能股票，远离加密货币。”
奥蒂琴科指出，在下跌加速之前不久，比特币的短期持有者成本基础跌破了真实平均价格——这种交叉历史上发生在之前熊市的中期阶段。 “相对于长期估值基准，近期买家的平均水平现在处于水下，”他解释道。 “从历史上看，这会造成一个自我强化的循环，损失会引发额外的抛售压力。”如果比特币损失 60,000 美元，Otychenko 将接近 54,000 美元的实际价格确定为下一个主要参考点。 “鉴于本周期波动性较低，最终的底部可能比之前的周期更接近该水平。”
Koinly 首席执行官 Robin Singh 告诉 Decrypt，比特币正在经历周期的自然“疲倦阶段”。由于比特币徘徊在略高于 60,000 美元的年度低点附近，辛格表示，如果看到比特币再次跌至 50,000 美元左右，他不会感到惊讶。 “这可能是市场找到‘真正底部’、摆脱弱势并开始为今年晚些时候更强劲走高奠定基础的地方。”
在由 Decrypt 的母公司 Dastan 拥有的预测市场 Myriad 上，乐观情绪直线下降，用户现在对比特币的下一个重大举措的70% 的机会进行了预测。 55,000 美元而不是 84,000 美元。
渣打银行的逆向观点
渣打银行的加密货币研究主管 Geoffrey Kendrick 在与 Decrypt 分享的一份研究报告中将比特币的抛售视为潜在的买入机会。虽然 Kendrick 承认 Strategy 的 32 BTC 销售催化剂，但他预计该公司将回购其所售产品的数倍。
“我怀疑抛售后的买盘会更加激进——我认为要么是 10 倍（+ 320 BTC），要么是 100 倍（+ 3200 BTC），”他说。 “如果我是对的……我会认为这是一个试探性的迹象，低点已经被打印出来。”
Kendrick 还指出，ETF 持有量仍然“结构性强劲”，自 2 月份以来仅从 682K BTC 降至 674K BTC，远低于他担心的水平。 “当我们回顾 2026 年底，BTC 价格为 10 万美元，ETH 价格为 4000 美元时，我们会说这是我们都想要的购买区域。”