自 5 月中旬以来，美国比特币现货 ETF 的净流出总额约为 43.56 亿美元，这证明了这种轮动，与此同时，比特币从 82,000 美元左右跌至当前接近 63,175 美元的水平，跌幅约为 23%。
比特币在过去三周面临着巨大的抛售压力。 （图片来源：example.com）“这是资本轮换，而不是比特币减值，”塞勒写道。 “波动创造机会。”他的公司 MicroStrategy 仍然是比特币最大的企业持有者，尽管其目前未实现的损失估计为 108 亿美元。
清晰法案悖论
在 5 月 14 日美国参议院银行委员会通过支持加密货币的澄清法案后，市场几乎立即开始低迷。分析师注意到一个悖论：旨在刺激机构采用的立法反而引发了有记录以来最长的 ETF 资金外流。
两种流行的理论试图解释这一点。第一个与塞勒的资本轮换理论相一致，他指出，随着比特币下跌，美国、日本、台湾和韩国的传统股市创下了历史新高。第二种更具投机性的理论表明，在该法案承诺的监管明确性完全实现之前，价格正在受到抑制，以允许在较低水平上积累。
市场影响和技术展望
更广泛的加密货币市场已经感受到了压力。自5月14日以来，总市值已缩水超过4060亿美元，其中近110亿美元的杠杆头寸被清算。加密货币恐惧与贪婪指数已暴跌至 20，表明“极度恐惧”。
市场情绪已变得极度恐惧。 （图片来源：example.com）从技术上讲，比特币已经形成了高点较低和低点较低的模式，确认了下降趋势。主要山寨币也纷纷效仿，以太坊交易价格接近 1,763 美元，Solana 在过去一周下跌超过 15%。
恐惧的催化剂
塞勒本人在 6 月 1 日进行了一次小规模抛售——价值约 250 万美元的 32 个比特币——无意中惊动了市场。这是他自 2022 年以来的首次出售，旨在为企业债务提供资金，但这引发了人们对主要持有者进一步出售的担忧，从而加速了价格下跌。
最终，塞勒的乐观解释取决于这样的信念：一旦人工智能投资周期成熟并且加密货币监管框架得到巩固，资本将回流到比特币。市场的轨迹将检验这一观点是否正确。