北京时间周五晚20:30，美国劳工统计局将公布5月非农就业报告。这份数据被视为美联储6月议息会议前最重要的经济指标之一，将直接影响市场对美国经济健康状况和未来利率路径的判断。
根据经济学家普遍预期，美国5月料将新增非农就业岗位8.5万个，失业率预计维持在4.3%，平均时薪环比增长0.3%，同比增长3.4%。若预测兑现，美国将实现连续第三个月的就业增长。此前，4月非农就业增加了11.5万个，明显高于市场预期。
就业市场仍展现韧性
尽管美国就业市场较2025年有所降温，但多数分析观点认为，劳动力市场整体依然健康。摩根大通分析师指出，在企业利润增长和资本支出增加的带动下，美国三个月平均新增就业人数有望自2024年以来首次超过10万人。
行业层面，教育与医疗保健行业预计仍是主要增长来源。美国银行经济学家施鲁蒂·米什拉认为，除上述行业外，制造业、贸易运输业以及休闲酒店业也有望增加岗位。此外，数据中心建设需求的持续增长，将继续支撑建筑业的招聘活动。
不过，政府部门就业可能成为拖累因素。高盛预计5月政府就业将连续第八个月下降，其中联邦政府裁员约1万人，但部分减员将被州和地方政府的新增岗位所抵消。高盛整体预计5月非农就业仅增长6万人，低于市场普遍预期。
前瞻数据释放积极信号
周三公布的“小非农”ADP就业报告为非农数据提供了积极参考。数据显示，美国5月私人部门就业增加12.2万人，高于经济学家预期。ADP首席经济学家内拉·理查森表示：“5月招聘增长的覆盖面比过去几年更广。劳动力市场在进入夏季招聘季之前仍保持持续动能。”
美联储政策预期：连续第五次按兵不动
面对就业市场保持韧性、通胀压力依然偏高的环境，市场普遍预计美联储短期内不会调整利率。根据CME FedWatch工具，期货市场几乎一致预计，美联储将在6月会议上把联邦基金利率维持在3.50%-3.75%区间，这将是其连续第五次会议维持利率不变。
经济学家兼记者戴维·佩恩表示，近期强于预期的就业数据缓解了市场对经济放缓的担忧，因此降息暂不具备条件；与此同时，就业市场也没有强劲到足以支持加息。FHN Financial高级经济学家索菲娅·科尔尼-莱德曼指出，预计5月就业报告将显示劳动力市场维持稳定，这意味着美联储在6月会议前仍将把主要精力放在控制通胀上。
市场分析认为，本次非农报告可能成为影响本月市场情绪的关键数据。如果结果明显强于预期，“高利率维持更久”的预期将得到强化；反之，若就业数据疲弱且失业率显著上升，市场则可能重新押注未来的降息可能性。