根据法国兴业银行旗下投资公司 Bernstein 周三发布的一份研究报告，华尔街分析师押注比特币矿工正悄然成为人工智能行业不可或缺的“权力所有者”。
该报告首次对两家矿业公司 TeraWulf 和 Cipher Digital 进行了报道，这两家公司均获得了“跑赢大盘”的评级。该报告认为，前以加密货币为中心的运营商具有独特的优势，可以解决人工智能最紧迫的瓶颈之一：获得大规模、随时可用的电力。
这些数字凸显了行业转型的速度。过去两年，矿商达成了 17 笔交易，价值超过 1100 亿美元，向谷歌、亚马逊、微软、Nvidia 和 CoreWeave 等公司承包了约 6 吉瓦的电力，约占美国目前在建的所有人工智能数据中心的 10%。
分析师写道，“比特币矿工仍然最有能力解决‘计算时间’的问题”，并指出该行业计划的 30 吉瓦电力组合及其运营经验，提供了报告中所说的“热动力外壳”——电力已经流动的设施，准备好计算硬件的入住。
Bernstein 预计，其涵盖的公司的 AI 总收入将从今年的 12 亿美元攀升至 2030 年的 107 亿美元。TeraWulf 在与 Fluidstack 和 Google 的合作下，预计届时 AI 收入将达到 17 亿美元，EBITDA 利润率接近 84%。 Cipher Digital 的客户群主要是超大规模企业，其 AI 收入预计将达到 12 亿美元，利润率接近 93%。
公司青睐的托管模式——根据长期、照付不议合同租赁供电设施——因其稳定性而引起了投资者的特别关注。伯恩斯坦指出，项目融资市场目前覆盖了这些设施 75-85% 的建设成本，而利率远低于基础合同产生的回报。
该报告反映了投资者和技术高管对电力基础设施的看法发生了更广泛的转变。随着人工智能计算需求的加速，确保大规模可靠的电力已变得与芯片本身一样重要，而花费数年追逐它的矿工现在发现自己拥有一项宝贵的资产。
截至撰写本文时，TeraWulf (WULF) 和 Cipher Digital (CIFR) 的股价均下跌，但 2026 年迄今为止，两者均实现了大幅上涨，其中 WULF 上涨近 122%，CIFR 上涨约 69%。