要点：比特币杠杆空头头寸大量集中在 63,000 美元至 66,000 美元之间，造成了超过 26 亿美元的潜在清算陷阱。分析师表示，由于多头已基本去杠杆化，下行风险可能有限，如果市场势头逆转，则为强力轧空奠定基础。
周五，比特币 (BTC) 价格大幅下跌至 61,100 美元左右，清算了约 3.35 亿美元的杠杆多头头寸。然而，在较峰值下跌 21% 后，市场动态可能正在发生变化。 63,000 美元至 66,000 美元区间内的严重看跌头寸现在面临着挤压的风险，这可能会迫使快速回补并推高价格。
来自 CoinGlass 的数据说明了潜在清算的不对称性。如果进一步下跌 8% 至 57,000 美元，将引发估计 12 亿美元的清算。相反，反弹至 66,000 美元将使价值超过 26 亿美元的空头头寸面临被平仓的危险。
这种挤压可能会重振买家信心，美国现货比特币交易所交易基金 (ETF) 连续 13 天出现创纪录的净流出已经考验了买家的信心。周四小额 300 万美元净流入为 15 天总计 51 亿美元的流出提供了短暂的喘息机会，但现在宣布明确的趋势逆转还为时过早。
支持牛市的一个关键指标是永续期货市场的杠杆状况。比特币永续融资利率已转为负值，目前年化约为-2%，表明空头正在支付溢价来持有空头头寸。这表明多头已经去杠杆化，降低了系统性风险以及进一步下跌时出现级联多头清算的可能性。
与以科技股为主的纳斯达克 100 指数相比，比特币最近的表现明显不佳。然而，科技行业正在出现疲软。博通公司下调人工智能芯片销售预期后，其股价周四下跌 12.6%，市值蒸发数十亿美元。美光和 Arm 等其他人工智能相关股票也下跌。
市场分析师指出，“热钱球”流入人工智能领域，耗尽了比特币等其他资产的流动性。对 SpaceX 和 Anthropic 等公司高调 IPO 的预期也可能促使投资者筹集现金。 ParaFi Capital 的 Jeff Park 指出，一旦人工智能狂热消退，资本可能会重新转向比特币，特别是考虑到其估值相对于近期高点有所折扣。
无论比特币近期疲软的原因是什么，密集的过度杠杆空头都带来了明显的风险。现货比特币 ETF 资金流入回升或大户抛售恐慌情绪消散所推动的情绪转变可能会引发剧烈的轧空。虽然在当前的看跌气氛下反弹至 66,000 美元似乎不太可能，但这种挤压可能会迅速改变市场动态，有利于多头。