近年来的数字资产国债（DAT）繁荣在 2026 年上半年遇到了严重的阻碍，加密货币市场的普遍低迷暴露了业绩的明显分化。虽然大多数传统 DAT 公司都面临数十亿美元的未实现损失，但持有 Hyperliquid HYPE 代币的公司却逆势而上，保持盈利。
在过去两年的大部分时间里，加密货币价格的飙升推动了采用 DAT 模式的上市公司激增，其主要目标是积累比特币、以太坊和 Solana 等资产。然而，最近的急剧逆转已将大多数人的账面收益变成了巨额损失。
来自加密货币分析平台 Artemis 的数据显示，Hyperliquid 财务公司是目前唯一仍然拥有有意义的未实现收益的公司。 Hyperliquid Strategies 是最大的 HYPE 资金公司，持有约 2370 万个 HYPE 代币。尽管本周早些时候股价从 74 美元以上的历史高点回落，但该公司的未实现涨幅已超过 11 亿美元。同样，Hyperion DeFi 持有略高于 200 万个 HYPE，仍处于正值区域，未实现收益约为 3500 万美元。
与比特币 DAT 形成鲜明对比。根据 SaylorTracker 的数据，最大的企业比特币持有者和现代加密金库模式的先驱 MicroStrategy (MSTR) 目前未实现损失超过 128 亿美元。该公司的平均比特币收购成本已攀升至每枚比特币约 75,000 美元。在本周以 25 亿美元的价格出售 32 个比特币后，BTC 的价格抛售最终跌至 59,100 美元左右的长期低点，导致 MicroStrategy 所持资产账面亏损 20%。其股价 (MSTR) 周五下跌超过 11%。
日本的 Metaplanet 是 MicroStrategy 策略的早期采用者，也面临着压力，其比特币未实现损失接近 17 亿美元。
在 ETH 跌破 1,550 美元（一年多来的低点）之后，痛苦也蔓延到了以太坊财务公司。 Bitmine 是全球最大的以太坊金库公司，由 Fundstrat 的 Tom Lee 担任主席，持有超过 540 万枚 ETH。 Artemis 数据估计，该公司的未实现损失约为 105 亿美元。另一个主要以太坊 DAT Sharplink 的近 869,000 ETH 面临着约 18 亿美元的账面损失。
Solana 财务公司也面临着巨大压力，因为 SOL 跌破 65 美元，这是 2023 年底以来的最低水平。Forward Industries 是最大的上市 Solana 财务公司，目前其持有的超过 680 万 SOL 面临着约 12 亿美元的未实现损失。
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