CryptoQuant 分析：比特币 400 亿美元的流出与 ETF 出逃和 AI 股票轮换有关
比特币正在测试 62,000 美元附近的关键支撑位，扩大了周期高点的修正。虽然市场叙述指向地缘政治或美联储政策，但 XWIN Research Japan 的 CryptoQuant 分析的链上数据指出了一个更根本的驱动因素：买家的消失。
比特币 2024-2025 年上涨的引擎是持续流入美国现货比特币 ETF——一种有条不紊地吸收供应的结构性需求来源。 2026 年，引擎发生逆转。 ETF 流出量增加，而 Coinbase 溢价长期保持负值，这表明美国机构需求（市场最重要的买家）已退出积极积累。
其后果在已实现上限数据中进行了量化，该数据从约 1.12 万亿美元下降至 1.08 万亿美元。这意味着近 400 亿美元的资本离开比特币网络。这种幅度的下降表明真正的需求撤退，而不仅仅是情绪修正。
资本转向人工智能股票
分析追踪资金流向。美国股市，尤其是盈利增长强劲和积极回购的人工智能相关公司，提供了一个令人信服的选择。资本转向利润增长明显的资产——这是比特币依赖流动性的结构目前无法匹配的近期催化剂。
期货市场跌幅扩大
衍生品市场放大了价格下跌，但并未造成价格下跌。未平仓合约急剧下降，融资利率正常化，超过 1.5 亿美元的杠杆多头头寸在 6 月初被清算。这些清算是现货需求疲软的结果，而不是抛售的根源。
与 2022 年崩溃的主要区别
该报告通过将当前的调整与 2022 年进行对比，让人放心。长期持有者供应基本保持不变，外汇余额处于历史低位。问题不在于恐慌驱动的抛售，而在于缺乏购买。市场缺乏吸收正常抛售压力所需的现货报价。
恢复条件
恢复之路取决于特定信号：
- ETF 流量回归持续正值区域。
- Coinbase 溢价恢复至零以上。
- 已实现上限恢复增长。
- 人工智能股票的资本集中度放缓。
这些将证实需求正在回归比特币。
技术展望：比特币紧握关键支撑
在抛售抹去了 4 月至 5 月的复苏后，比特币在 62,500 美元附近盘整，将其推回到 2 月投降低点的支撑区域。市场已经失去了 72,000 美元至 74,000 美元的支撑区域，目前已转向阻力区域。
价格下跌发生在成交量扩大的情况下，表明抛售积极。比特币现在处于一系列较低的高点和较低的低点，价格低于所有关键的每日移动平均线。果断突破 61,000 美元至 64,000 美元区域可能会打开通往 60,000 美元和 50,000 美元高点的道路。下一个主要趋势将取决于机构需求的回归或持续缺乏。
来自 ChatGPT 的精选图片，来自 CryptoQuant 和 TradingView 的图表。