2025年的加密钱包市场正处于激烈的市场份额争夺之中。
随着迷因币热潮的消退，高频交易者正在大量迁移到交易所支持的钱包，这些钱包提供更低的费用和更强的激励。独立钱包提供商发现自己的空间日益受到主要交易所的封闭生态系统的挤压。
在这种环境下，Phantom 成为了人们关注的焦点。今年年初，Phantom 筹集了 1.5 亿美元，使其估值达到 30 亿美元。自第四季度以来，该项目推出了自己的稳定币、CASH、预测市场平台和加密借记卡，旨在寻找交易服务之外的新增长动力。
30 亿美元估值：从 Solana 根源到多链扩张
Phantom 的旅程始于 2021 年，当时 Solana 生态系统刚刚兴起，链上基础设施还不成熟。像 MetaMask 这样的主流加密钱包主要支持以太坊，与其他链的兼容性有限，在用户体验上留下了差距。
钱包创建通常需要用户手动记录 12 或 24 字的助记词。如果密钥丢失，资产将永远无法恢复，这是一个不方便且有风险的过程，让许多潜在用户望而却步。
Phantom 的三位创始人曾在 0x Labs（以太坊 DeFi 基础设施项目）工作多年，他们看到了机会。他们在 Solana 上推出了 Phantom，打造了一款界面简洁、用户体验直观的钱包。核心创新在于简化备份流程：用户可以选择邮件登录、生物识别或加密云备份，减少对人工助记词记录的依赖，大幅降低新手的入门门槛。
Phantom 的浏览器扩展程序于 2021 年 4 月首次推出。几个月内，其用户数量突破 100 万，成为 Solana 用户的首选。据 RootData 称，Phantom 于 2021 年 7 月获得了由 a16z 领投的 900 万美元 A 轮融资，当时仍在测试阶段。 2022 年 1 月，Paradigm 领投了 1.09 亿美元的 B 轮融资，将估值推至 12 亿美元。到 2025 年初，Paradigm 和红杉资本领投了另一轮 1.5 亿美元的融资，将 Phantom 的估值提升至 30 亿美元。
随着 Phantom 的发展，它扩展到支持多个区块链——包括以太坊、Polygon、比特币、Base 和 Sui——以超越其“仅限 Solana”的形象。然而，Phantom 仍然不原生支持 BNB Chain。一些用户对 Phantom 支持 ETH 但不支持 BNB Chain 表示失望，导致他们错过了空投。
Phantom 在 2025 年的起伏
对于 Phantom 来说，2025 年是有成就也有挫折的一年。该平台的用户和产品增长强劲，但交易所附属钱包占据了交易量的很大一部分。
用户增长尤其显着。每月活跃用户从年初的 1500 万攀升至年底的近 2000 万，使 Phantom 成为增长最快的独立钱包之一，尤其是在印度和尼日利亚等新兴市场。
托管资产超过250亿美元。在巅峰时期，Phantom 的周收入为 4400 万美元，年收入一度超过 MetaMask。迄今为止，Phantom 的累计收入已接近 5.7 亿美元。
然而，交易量仍然令人担忧。 Dune Analytics 数据显示，Phantom 在全球嵌入式掉期市场的份额从年初的近 10% 下降至 5 月份的 2.3%，到年底仅为 0.5%。交易所支持的钱包具有较低的费用、更快的代币上市速度和慷慨的空投激励，吸引了高频交易者。币安钱包目前控制着近 70% 的市场，而 OKX（钱包加路由 API）则占据超过 20%。
Phantom 与 Solana 的深度整合是市场更关心的问题。数据显示，Phantom 97% 的互换交易发生在 Solana 上。 Solana 的锁定总价值 (TVL) 较 9 月 14 日峰值 132.2 亿美元下降了 34% 以上，目前处于六个月低点 86.7 亿美元。这直接影响了 Phantom 的核心交易指标。
作为回应，Phantom 正在加倍投入新产品，以引发第二波增长。
在产品方面，Phantom推出了几项差异化功能：
- 7 月，Phantom 集成了 Hyperliquid 永续合约，在短短 16 天内产生了约 18 亿美元的交易量，并通过构建者代码返利模式赚取了近 93 万美元；
- 8 月，Phantom 收购了 meme 币监控工具 Solsniper 和 NFT 数据平台 SimpleHash，加强了对专业交易需求的覆盖。
- 9 月底，Phantom 推出了原生稳定币 CASH。供应量迅速突破 1 亿美元，11 月份的交易峰值超过 16 万笔。其竞争优势是免费的 P2P 转账和内置借贷奖励；
- 12 月，Phantom 在美国推出 Phantom Cash 借记卡，让用户可以直接消费链上稳定币，支持 Apple Pay、Google Pay 等领先的移动支付系统；
- 12 月 12 日，Phantom 宣布推出预测市场平台，将 Kalshi 集成到钱包中并向符合条件的用户开放；
- Phantom 还发布了免费 SDK“Phantom Connect”，允许用户使用单个帐户访问各种 Web3 应用程序，降低了开发者和用户的入门门槛。
借记卡和 CASH 稳定币是最受关注的，因为 Phantom 旨在解决加密资产支出的“最后一英里”挑战。
Phantom 首席执行官 Brandon Millman 公开表示，短期内该公司不会发行代币、寻求 IPO 或推出自己的区块链。相反，所有的努力都集中在完善产品并使钱包成为日常用户的金融工具。米尔曼认为，钱包的真正结局不是谁掌握了最大的交易量，而是谁首先将加密货币带入主流支付。
尽管如此，破解加密支付的“最后一英里”并不是一件容易的事。 Phantom 并不是第一个推出借记卡的独立非托管钱包。
早在 2025 年第二季度，MetaMask 就与 Mastercard、Baanx 和 CompoSecure 合作推出了 MetaMask 卡，该卡可实现实时加密货币到法定货币的消费转换，并在欧盟、英国、拉丁美洲等地区推出。 MetaMask 的卡推出较早，覆盖区域较多，但仅限于以太坊和 Linea，导致费用较高且速度较慢。用户形容它“方便但很少使用。”
相比之下，Phantom 的借记卡推出较晚，目前仅在部分美国市场销售。是否采用还有待观察。理论上，Solana 的低费用可以让 Phantom 在对费用敏感的新兴市场中占据优势，但在全球影响力和商户接受度方面仍落后于 MetaMask 卡。
对于稳定币来说，如果 CASH 无法实现持久的网络效应，它可能会重蹈其他钱包原生稳定币的覆辙，这些稳定币一开始表现强劲，但很快就衰落了——例如 MetaMask 的 mUSD，其供应量在推出后不久就超过了 1 亿美元，但在不到两个月的时间里就跌至约 2500 万美元。
结论
随着迷因币狂热的消退，交易量不再是可靠的护城河。独立钱包必须重新关注核心金融服务。
Phantom正在整合Hyperliquid永续合约和Kalshi预测市场，以留住交易端的高级用户，同时押注CASH稳定币和借记卡，将链上资产带入日常生活。
这种将衍生品交易和消费者支付相结合的双重策略是 Phantom 对钱包市场赢家通吃动态的回应。这不仅仅是寻找第二条增长曲线，而是重新定义独立钱包。